最近新台幣一路升值，甚至一度突破 30 元兌 1 美元大關，引發市場熱議「台幣是否會升到 13.3」。這波討論聲浪迫使央行總裁楊金龍二度緊急召開記者會說明。這項極端預測，主要源 自於「海湖莊園協議」報告。然而，這樣的極端情況真的可能發生嗎？面對當前的匯率變 局，投資該如何應對？

 

自川普上任以來，美國積極著手解決「雙赤字」問題，也就是「財政赤字」和「貿易赤字」。 主要手段包括提高關稅及推動美元貶值。近期市場熱議的「海湖莊園協議」，正是這些政策邏 輯的延伸。根據目前的進展，部分國家的高額關稅措施已逐步實施，並正進入下一階段「分級稅率與安全連結」，藉此區分美國的盟友與非盟友，作為談判的籌碼。同時，提出「多邊貨幣政策」要求盟友接受讓自己的貨幣升值，作為加入「經濟安全體系」的交換條件，迫使對 手削減對美國不利的貿易逆差。

根據美國經濟顧問委員會主席史蒂芬 · 米蘭的報告，美國可能提出兩種選擇方案，讓貿易夥伴 自行權衡。第一，接受美國對其產品課徵 30% 的高額關稅；第二，採用「關稅加貨幣升值」 模式，例如承擔 10% 的關稅，同時讓本國貨幣升值 20%。這兩種方案雖然都會對進出口貿易 造成影響，但影響的程度與性質有所不同。具體來說，若選擇第一種，出口商品價格將大幅 上漲，削弱自身產品的出口競爭力的同時，進口價格不變；選擇第二種，雖然同樣會導致出 口商品價格上升，但貨幣升值有助於降低進口成本。

我們認為，高關稅只有壞處無好處，貿易夥伴選擇第二種方案的可能性較高。近期印度、日本及南韓等亞洲國家的貨幣升值趨勢，也反映出各國積極展現與美國談判的誠意。

對於不希望承擔新台幣升值風險的台灣投資者，建議可持有以新台幣計價的台股基金，以完全規避台幣升值帶來的衝擊。看好海外資產，但又擔心美元貶值的影響，可考慮配置台幣避 險計價級別的海外基金。

此外，若認同前述貿易夥伴選擇第二種「關稅加貨幣升值」的模式，這意味著未來貿易夥伴 貨幣將走強，而美元則可能走弱。在此情況下，未來其他國家也可能在美國政策壓力下，步 上台灣後塵，面臨貨幣升值的風險。歐元與日圓極有可能成為下一波被迫升值的貨幣，因 此，配置以歐元計價的歐洲基金或以日圓計價的日本基金，還能兼具貨幣與區域的多元分散 效果。總而言之，面對美元持續走弱的趨勢，資金配置策略應以分散與多元化為核心原則。

關於「台幣升至 13.3」的預期，顯然缺乏現實基礎。目前，美國同時推行緊縮財政政策、寬鬆貨 幣政策以及弱勢美元，這三項策略的共同目標是實現「美國再次偉大」。美元走弱的趨勢很可能 並非短期現象，其核心目的是為減少財政赤字與貿易赤字（雙赤字）所採取的長期策略。應對這 一趨勢，投資應採取多元配置、分散資產風險，以在變動的匯率環境下維持資產的穩健成長。
 

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