採購經理人指數（PMI）是觀察製造業與服務業營運的重要指標，通常以 50 為榮枯分界線，高於 50 代表景氣擴張，低於 50 則意味衰退。近期公布的全球製造業 PMI 已跌至 49.8，滑落 50 之下。這波全球製造業同步走弱，主要關鍵在於美國的關稅政策，導致許多國家採取觀望態度。儘管整體分數不佳，全球製造業的產出、新訂單、新出口訂單目前仍在 50 之上，顯示現有訂單和生產並未完全停滯，但對於未來能否維持好訂單感到擔憂，聘僱員工態度趨向保守。

一、全球 PMI 摘要

聚焦亞洲製造重鎮，中國製造業信心滑落至歷史相對低點。南韓雖受惠 AI 概念股，但製造業面臨政治因素等不利環境，除了 HBM 記憶體外，其他部分較為艱困。相較之下，印度製造業出現強勁成長，很可能受惠於「中國 + 1」的趨勢，並有機會承接美國自中國轉移的部分市場。在美洲地區，美國的兩個鄰國加拿大與墨西哥，其新出口訂單與對美狀況都顯示停滯或下滑。美國關稅談判進展遲緩，已引發進口物價上漲的疑慮，甚至港口出現中國貨輪減少的現象，未來需觀察美國通膨是否能有效控制。

二、台灣 PMI 摘要

回到台灣，近期的採購經理人指數顯示，台灣的製造業 PMI 也正式跌落 50 榮枯線以下。與全球情況不同的是，台灣製造業的新增訂單、新增出口訂單，甚至未完成訂單，全部都跌破了 50。這代表台灣目前的營運環境確實非常辛苦，沒有訂單就沒有營收利潤。此外，新台幣近期快速升值，對以外銷為主的電子業換算業績時，可能造成嚴重的匯兌損失，讓製造業面臨營運困境與匯率升值的雙重挑戰。

四、出口數據解析

然而，市場並非完全沒有機會。雖然 PMI 與訂單狀況不佳，但從台灣的出口金額來看，目前仍處於相對高點。四月份出口額達 486.6 億美元，雖較上月減少，但主要是電子零組件的月減所致，而資通訊產品出口反而呈現月增。台灣對美國的出口金額仍在持續成長，顯示美國對台灣特定產品（如伺服器）仍有需求。加上關稅談判的延後被視為短線利多，可能為市場帶來一段「夕陽行情」。

因此，儘管基本面數據顯示製造業面臨挑戰，但在關稅衝擊時點未到（預計 7 月 8 日）前，短線仍有操作空間。操作上應把握這段「夕陽」時間，關注相對強勢或有明確需求的產業，例如 AI 概念股，而非逢低布局走弱的股票。投資應謹慎思考，有依據地布局。

最近的市場動向牽動人心，大家都在問台股到底還有沒有機會？關稅的衝擊真的命中要害了嗎？關稅戰下還有哪些投資機會？想了解更多歡迎收看完整影片！