美股近期在關稅衝擊下如乘雲霄飛車般大起大落，如今隨著美中貿易戰出現曙光，摩根士丹利 (Morgan Stanley) 分析師指出，若美國經濟能避免衰退，標普 500 指數落在 5,100 到 5,500 點區間，將成為長線投資人可防守的切入點。

經歷一個月的震盪交易後，標普 500 指數目前略高於第一季收盤點 5,660 點。美中雙方達成 90 天互相暫停加徵關稅的協議，為未來的貿易協議、豁免與讓步打開了大門，也減緩了經濟風險。

摩根士丹利策略師在最新報告中表示，「若能避免經濟衰退，長線投資人應將 5,100 至 5,500 點區間視為可防守的進場區間，但仍建議以等權重配置或主動選股為佳。」

近期的反彈行情，來自多項利多因素的推動，包括企業財報表現不錯、經濟數據穩健、美債殖利率趨穩，以及市場對美中協議後「10% 普遍關稅」成為基本情境的信心提升。川普政府近期傾向撤回極端的關稅政策，轉為推動更具管理彈性的 10% 稅率，加上貿易談判持續進行，讓投資人看到潛在正面催化因素。

不過，摩根士丹利也提醒，股市要出現實質上行空間，仍需數項關鍵利多配合：包括放寬監管的進展、具刺激性的減稅法案、能源價格維持低檔，以及能提振美國農業、國防和液化天然氣出口的貿易協議。分析師寫道，「雖然我們仍保持謹慎，但也必須認真評估這波多頭行情的基礎。」但要實現這些，前提需要「運氣與技巧並存，尤其在美國債務攀升、地緣政治不穩定和國會立法空間有限的情況下。」

在財政政策方面，分析師警告，延長減稅措施可能不如預期能提振經濟，因為反向的關稅壓力可能抵銷其正面效應，而未來 10 年赤字恐增至 3 兆美元。

不過，若監管鬆綁得以實施，特別是在金融與能源領域，可能釋放高達 2.6 兆美元的放貸空間。另一潛在利多則是能源價格持續低迷：若石油輸出國組織 (OPEC) 擴大產量，加上美國與加拿大、墨西哥、日本、印度與歐盟在貿易談判中取得戰略性進展，有望抑制通膨、帶動成長，進而降低停滯性通膨風險。

儘管近期市場反彈，不確定性依然存在。分析師特別指出估值疑慮，標普 500 指數的本益比接近 21 倍，並點出「許多經濟上的不確定性仍未解決。」