美超微 (Super Micro Computer)(SMCI-US) 周二 (29 日) 公布初步財報後，股價狂瀉 15%， MarketWatch 指出，原因可能和輝達 (NDA-US) 晶片轉型有關。

美超微警告上季 (會計年度第 3 季) 營收將遠低於先前提供的財測，上季營收數字相當於年增 18%，遠低於去年同期出現的 200% 驚人增幅。

美超微初步財報關鍵數字 (先前財測) vs FactSet 分析師預測 

• 營收：45-46 億美元 (50-60 億美元) vs 54 億美元
• 調整後 EPS：29-31 美分 (46-62 美分) vs 53 美分

美超微把問題歸咎於「客戶平台決策延遲」，導致營收遠低於預期，而且「老舊一代產品導致庫存增加」，因此 EPS 也遠不如預期。

美超微在聲明中說：「第 3 季依一般公認會計原則 (GAAP) 的毛利率和非 GAAP 毛利率，比第 2 季少了 220 個基點，主要是因為老一代產品導致庫存水位增加，而為了加快新產品上市，也讓成本增加。」

MarketWatch 指出，這一段很可能在指客戶正轉移到輝達新的、性能更強的 AI 運算平台 Blackwell。Blackwell 系列產品今年稍早才上市，輝達曾表示，Blackwell 庫存已經全數售罄。

這可能導致美超微可能必須減記庫存，包括舊款的輝達 GPU，如 Hooper 系列，或是某些與 Blackwell 不相容的產品，像是舊款的記憶體。Blackwell 採用高頻寬記憶體技術。

Evercore ISI 分析師 Amit Daryanani 等人指出，美超微表示該季出現一些訂單遞延的情況，因為客戶似乎更傾向選擇下一代、而非現在的產品，「我們相信，這反映美超微庫存較偏重 Hopper 系列，而客戶卻偏好等待 Blackwell 上市。這對一些 Hopper 庫存偏高的廠商來說，將是警訊。」

Evercore ISI 還指出，雖然他們沒有追蹤美超微，但慧與 (HPE-US) 高層上個月法說會也提出類似的說法：約 70% 的 AI 伺服器營收以 Blackwell 為基礎的產品，而且 AI 庫存增加。

HPE 執行長 Antonio Neri 說：「現在我們需要多花一點時間轉換庫存，在這段期間，服務供應商和模型建造商將需要加快轉移到最新技術。」

美超微周二收盤下跌 3.41% 至每股 36 美元，盤後公布初步財報後，重挫 15%。

美超微今年來雖然仍有 18% 漲幅，但與今年高點相比，已經下跌將近 70%。該公司將在 5 月 6 日 (下周二) 盤後公布完整的第 3 季財報。