由於投資者在川普的政策下拋售美國資產，美元周一 (28 日) 下跌，助日元和瑞士法郎等避險貨幣走升。摩根大通公司預計，這一趨勢可能持續多季。

美國政策削弱美元

摩根大通全球外匯策略共同主管 Meera Chandan 指出，美元走弱的主要原因在於美國總統川普的政策。她表示，川普的貿易政策和對中國的強硬言論，以及移民和財政政策的收緊，正在削弱過去支撐市場的「美國例外論」主題。

關稅的通膨效應也導致美國實際政策利率轉為負值，加上貿易協議進展不如預期，以及令人失望的製造業活動報告，加劇了對美國經濟成長的擔憂，進一步打壓了美元。Chandan 認為，這波美元弱勢，是「一個具有多季度壽命的周期性轉變」。

投資人轉移資金

受政策不確定性影響，投資人正從美國資產轉向其他市場。根據商品期貨交易委員會的數據，投機性交易者 (包括避險基金和資產經理) 在截至 4 月 22 日的一周內，增加了對美元的做空押注，是自 9 月以來美元空頭部位最多的一次。

長期投資人也加入資金重新配置的行列，由於他們改變策略的頻率較低，他們的撤離意味著美元可能長期走弱。

歐元、英鎊表現亮眼

在此背景下，多國貨幣受惠上漲。作為避險貨幣的日元和瑞士法郎周一均上漲約 1%。歐元是美元走弱的主要受益者之一，今年兌美元已上漲超過 10%。

摩根大通已第二次上調其歐元預期，目前預計年底歐元兌美元將達到 1.20，高於此前的 1.14。德國同意大幅增加財政支出也是先前上調歐元展望的原因之一。

英鎊同樣受到資金撤出美國資產的提振。賣出美國資產的強勁勢頭，足以抵銷英國央行可能進一步降息對英鎊構成的壓力。高盛對英鎊保持樂觀，預計英鎊兌美元在未來 12 個月內可能升至 1.39。

高盛分析師認為，英鎊將受益於歐洲貨幣的普遍走強以及英國經濟對美國關稅衝擊較低的脆弱性。此外，Brown Brothers Harriman & Co. 策略師表示，市場對英國與歐盟可能加強經濟聯繫的希望，也有助於提振英鎊，因這預示著更有利的英國商業投資前景。