德意志銀行 (Deutsche Bank) 分析師 George Saravelos 敲響美元警鐘已有一段時間，現在他把警報層級再提高一階，預估「長期續強」(higher for longer)的年代將結束，兌歐元將貶到逾十年低點。

德銀的 George Saravelos 和 Tim Baker 周四 (24 日) 指出，從今年初開始，美元面臨一長串的阻礙，包括一個世紀以來美國貿易政策最重大的轉向，還有自二戰以來美國地緣政治領導地位最深刻的重新評估。

兩人說：「我們認為，這些因素加總起來，將構成開啟美元重大下行趨勢的先決條件。」

他們預測，美元「更高更久」的年代將結束，在接下來十年間，美元兌歐元將貶到 1.3 美元兌 1 歐元的購買力平價 (purchasing-power parity) 水準，這是兩者自 2014 年來不曾出現的價位。

早在 3 月初，一些交易員仍認為美國開徵關稅只會對通膨造成短期影響時，Saravelos 就警告美元將失去避險貨幣的聲譽，原因是美元和美股之間的關聯性下降。接著在三個禮拜以前，Saravelos 提出美國正面臨信心危機。

而現在，Saravelos 和 Baker 對美元作出更長遠的悲觀預測，一切歸咎於美國正在承受的信任打擊，而且難以從打擊中快速恢復。

Saravelos 和 Baker 表示，之所以如此看衰美元，是考量到世界各地愈來愈不願意為美國日益擴大的雙赤字買單，「在一個極度不確定且政策規範快速變遷的世界裡，市場失衡和制度崩潰的風險依然很高。」

目前投資人似乎從關稅震盪的消息中喘一口氣，把希望寄託在「川普護盤」(Trump puts) 上，期待美國總統川普的關稅政策立場會繼續軟化，以支撐金融市場。美股三大指數周四連續第三個交易日上漲，美債價格大漲、殖利率反向下跌，反映美債需求仍強。

然而美元對六種主要貨幣仍持續走軟，ICE 美元指數 (DXY) 周四下跌 0.6% 至 99.27，為三年低點，今年迄今跌幅擴大到 8%。

美元乏力的原因之一可能在於，根據美國財長貝森特 (Scott Bessent) 本周稍早提出的時間表，美中之間可能需要二到三年才能達成全面的貿易協議。