有別於連續三週週線收黑，因昨 (24) 日美聯準會官員釋出擬 6 月降息，透露 Fed 態度轉鴿、拉美股 4 大指數，台股今 (25) 日跟進開盤走高，以 19861.24 點開出後，隨即在電、金權值股聯手拉抬指數反攻，盤中最高來到 20012.27 點，最終止步兩萬大關，以 19872.73 點作收，大漲 393 點。野村投信表示，觀察 AI 基礎建設及邊緣 AI 依然長期看好，因應全球局勢與製造業回流美國的趨勢下，台廠相對他國供應商仍具備利基。整體而言，關稅及 AI 仍是兩大主要的議題。整體市場氣氛仍有利資金轉入高股息概念族群，高股息殖利率的標的及內需型產業仍將是當前市場最佳選擇。

野村投信表示，白宮的關稅政策仍是觀察重點。以一個月內出現三次重大改變的態勢看來，市場的高度不確定性仍然存在，也會造成通膨及企業獲利的下修疑慮。可以確定的是，短期之內關稅不確定性難以完全消散，配合財報法說高峰，建議投資人逢低布局長線基本面仍處於正面擴張且股價動能仍處於上漲的產業類股，操作上可關注「跌深」且「基本面穩健」族群，加上前波台股急殺後投資人操作態度轉趨保守，讓高殖利率題材股成為資金重要避風港。

台積電公布 Q1 財報，繳出一份優於預期的成績單，儘管財報表現不錯，但市場最關心的還是川普半導體關稅對於市場、台積電營運造成哪些衝擊？

野村投信投資策略部副總經理張繼文分析表示，首先就 2025 年業績展望來看，台積電董事長魏哲家表示，預計美元營收全年成長近中雙位數 (24-26%，約 25%) 不變，持續超越晶圓代工 2.0 產業表現，同時表示關稅帶來不確定性，但未見客戶態度有所改變，AI 需求持續強勁。其次，重申今年資本支出 380~420 億美元不變，符合市場預期，其中 70% 用在先進製程，10%-20% 用在特殊製程，10%-20% 用在先進封裝等，除了突顯 AI 的供不應求，也顯示關稅問題目前並不影響台積電在 AI 的佈局。對於海外設廠計畫，財務長黃仁昭預計，初期對毛利率減損約 2-3%、後期則為 3-4%，也就是說影響當然還是有，但長期而言還是可以達到 53% 以上高毛利率。

張繼文進一步表示，台積電財報展現出良好韌性，顯示只要企業產業地位領先、產品結構健全，關稅帶來的衝擊有限，且大型科技成長股仍具備更好的成長性以及更強大的競爭優勢，若短線盤面籌碼面清洗完畢，要再出現如 4/7 重挫的風險有限，台股大盤位置預期應已來到相對底部。在台股估值已降至近五年平均以下的罕見水準下，中長期投資價值浮現，大盤隨時有機會止跌反彈。

在產業方面，野村台灣高股息基金經理人姜柏全分析表示，AI 基礎建設及邊緣 AI 依然長期看好，但也因應全球局勢變化，「大者恆大」將成為未來投資主軸，另外，工廠成本及效率管理為台商的強項，未來製造業回流美國的趨勢下，台廠相對他國供應商仍具備利基。

加上，AI 晶片大廠輝達宣布與台積電等製造廠合作，首度在美國設廠生產 AI 超級電腦，預計未來 4 年將在美國生產價值高達約 5000 億美元的 AI 基礎設施。Blackwell 晶片已開始在台積電亞利桑那州鳳凰城的工廠生產。輝達正在德州興建超級電腦工廠，並與鴻海、緯創合作，分別在休士頓、達拉斯建造超級電腦工廠，預計未來 12 到 15 個月進入量產。

建議投資人現階段要保持耐心，可趁市場震盪時重新審視投組，並在未來各國關稅談判取得一定進展、AI 概念股評價重新定錨後，重新尋求進場低接的機會。整體而言，姜柏全表示，關稅及 AI 仍是兩大主要的議題。