保瑞 (6472-TW) 近年積極佈局美國市場，剛好遇上川普關稅政策升溫，公司反而因此受惠。透過收購百年老藥廠 Upsher-Smith、美國罕病藥公司 Pyros，以及多座針劑與固體藥製造基地，保瑞（6472-TW）建立起完整的「在地生產＋通路整合」體系，有效對應美系客戶需求，也可迴避進口關稅，成為少數在美製藥具規模的亞洲業者。

目前保瑞（6472-TW）在美已擁有四座廠區，其中馬里蘭州的無菌針劑廠預計今年下半年開出產能，將帶動營收結構進一步轉型。這些針劑產品多用於癌症、自體免疫與慢性疾病治療，單價與毛利都高於傳統藥品。加拿大廠也同步升級大分子藥物線，切入高端 CDMO 市場。所謂 CDMO（委託開發暨製造服務），就是協助藥廠從研發、設計、試產到商業化「一條龍包辦」，對資源有限的創新藥企尤其關鍵。

2024 年，保瑞（6472-TW）CDMO 業務營收占比已達 38%，年成長 27%，2025 年隨產能擴張與新客戶導入，目標躋身全球前十大 CDMO 製藥商。產品線方面，保瑞（6472-TW）透過收購罕病藥公司 Pyros 取得 Vigafide 系列產品，鎖定「結節性硬化症（TSC）」潛力市場，並搭配 Upsher 現有通路切入學名藥缺口，建立從藥證、製造、到銷售的完整商業鏈。

整體來看，保瑞（6472-TW）近年靠併購快速補齊「技術＋產能＋通路」三要素，2024 年營收達 192 億元、EPS 為 38.69 元，連續兩年站穩三個股本。隨美國針劑廠投產與大分子藥效益浮現，市場預期 2025 年 EPS 可望站上五字頭，正式邁入營運收割高峰。

保瑞（6472-TW）從傳統藥廠成功轉型為國際級 CDMO 平台企業，搭上「在地製造」與「罕病藥」兩大成長趨勢，加上美國供應鏈具高度戰略位置，在全球貿易不確定性升溫下，成為少數具中長期競爭力的生技個股。想第一時間知道哪些股票可以逢低進場，請先加入慶龍老師官方 LINE，輸入 @ai8085 或點擊文章下方連結，盤中 & 盤後會有二通免費 CALL 訊，帶你掌握現在看見未來。

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文章來源: 蔡慶龍分析師 - 摩爾投顧

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