川普關稅重創美股 擁定價權個股異軍突起

川普周四 (3 日) 宣布對所有進口商品加徵 10% 普遍關稅，並對美國最大貿易順差國實施「對等關稅」。此舉將推高消費者與企業成本，抑制需求，甚至可能引發經濟衰退。標普 500 指數暴跌 4.8%。

這種環境恰恰為防禦型股票創造了超額收益契機，這類企業在經濟下行時需求與銷售額幾乎不會受到影響。以消費品公司為例，其可透過提價抵銷成本壓力，而無需擔憂銷量大幅下滑。華爾街將這種能力稱為「定價權」。

先鋒消費品指數基金周四上漲 0.1%。旗下擁有 Charmin 衛生紙、汰漬洗衣液等產品，以定價權著稱的寶潔公司 (Procter & Gamble) (PG-US) 上漲 1.7%，

公用事業精選產業 SPDR ETF 當日僅小跌 0.6%。醫療保健精選產業 SPDR ETF 下跌 0.8%，該基金包含聯合健康集團 (UnitedHealth Group) (UNH-US)、信諾 (Cigna) 等保險公司、大型製藥公司和醫療設備製造商。

大型製藥公司安進 (Amgen) (AMGN-US) 和默克 (Merck) (MRK-US) 分別上漲 1.4% 和下跌 0.2%。鑑於這些防禦型股票在市場擔憂衰退時的歷史表現，它們的優異表現很可能會持續。

根據道瓊市場數據，自 1980 年代末以來，標普 500 必需消費品類股在經濟衰退開始前 3 個月平均上漲 0.6%，而同期標普 500 指數平均下跌近 4%。公用事業類股平均上漲 0.7%，醫療保健股平均大致持平。

特別是醫療保健領域，有些股票可能值得買入。其中之一是 Becton Dickinson，這家市值 640 億美元的醫療設備製造商周四下跌 2%，但股價可能被低估。

Intuitive Surgical 有著相似邏輯，這家市值 179 億美元的手術機器人製造商同樣掌握定價權。隨著其技術被快速採用，公司銷售額每年以兩位數成長。該股周四下跌 2.5%。

其他領域，零售股普遍受挫，但 T.J. Maxx 母公司 TJX (TJX-US) 則是例外，股價上漲 0.4%。

這或許預示未來可能會有更多超額收益潛力。TD Cowen 分析師克南 (John Kernan) 認為，這家折扣連鎖企業在其「強定價權零售商」榜單中居首。雖然 TJX 不屬於必需消費品部門，但若消費者轉向低價商品，該公司將受益。歷史上，TJX 始終能精準洞察客戶需求並維持其回購黏性。