美國總統川普 2 日公布對等關稅措施，100 多年來最高關稅，令市場措手不及，這讓聯準會的工作變得更加困難。

經濟學家紛紛修改預測，但這給央行帶來了雙重挑戰：通膨上升和成長放緩。也許正如一些經濟學家所說，美國經濟將陷入衰退。

Evercore ISI 在週四一份報告中表示 ，通膨和就業風險的增加使聯準會未來面臨更大的困境。

華爾街目前對利率政策有不同看法，Evercore 預計央行今年降息次數上調至四次，因為他們認為經濟衰退的擔憂將超過物價上漲的擔憂，他們預計今年第一次降息將在六月進行。

花旗認為，聯準會會在今年降息五次以在關稅風暴中支撐經濟。摩根士丹利研判，由於通膨可能上升，預計聯準會今年不會降息。

多位聯準會決策者近日強調，他們希望在消化川普政策影響的一段時間內維持利率不變。有些人表示，他們仍然擔心通貨膨脹，不確定對價格的影響是否是暫時的。

聯準會第二把交椅、聯準會理事傑佛森 (Philip Jefferson) 在亞特蘭大發表演說強調，貿易、移民和財政政策正在發生重大變化，評估這些政策變化的累積效應至關重要。

他補充說，如果經濟保持強勁且通膨沒有下降，那麼聯準會可能會將利率維持在當前 4.25％-4.5％的水平較長時間。然而，如果就業市場疲軟或通膨下降，聯準會就會做出反應。

聯準會理事庫克 (Lisa Cook) 週四表示，關稅相關的價格上漲和通膨預期上升可能要求更長時間維持限制性利率立場，以降低通膨預期失控的風險。

庫克表示，在我們雙重使命面臨的不確定性和風險不斷增加的情況下，我認為將政策利率維持在當前水平並繼續密切關注可能改變前景的事態發展是適當的。

威爾明頓信託債券投資組合交易員 Wilmer Stith 也認為，關稅將使聯準會保持觀望態度。

他說：「這只會讓他們的工作變得更加艱難，他們是否會考慮這種可能性：所有這些對企業支出的不確定性都會阻礙未來裁員和經濟負成長？」

關稅將使美國經濟衰退的可能性上升到 50%——並指出，只要關稅措施持續三個月，美國就可能陷入經濟衰退。更具挑戰性的是弄清楚企業和消費者的不確定性會造成多大的經濟損失。

聯準會主席鮑爾計劃在 3 月非農就業報告發布後發表講話，有關聯準會立場的更多線索於週五浮出水面。

鮑爾上個月表示，他的「基本預測」是，川普一系列關稅措施導致的任何額外通膨都將是「暫時的」，這一觀點與白宮的觀點一致。

Piper Sandler 全球政策和資產配置主管 Benson Durham 表示，鮑爾週五不會有太多消息，加拿大央行在 3 月 12 日表示，貨幣政策無法抵消貿易戰的影響，這是正確的。

他說，聯準會正在關注長期通膨預期是否能維持穩定。如果投資人「看透」關稅的價格效應，那麼聯準會目前就可以維持其逐步降至「中性」利率的基本預測。

目前通膨率處於聯準會預測的年底水準——而這還是在川普一些最激進的關稅計畫生效之前。

在川普週三宣布關稅後，聯準會觀察人士上調了對通膨可能上漲幅度的預期。
摩根大通分析師 Michael Feroli 在一份報告中表示，這些措施可能導致今年的個人消費支出（PCE）價格上漲 1-1.5%。

他在報告中補充說，由此對購買力的打擊可能導致第二季和第三季實際可支配個人收入增長陷入負增長，並帶來實際消費支出在這些季度也出現萎縮的風險。僅此一項影響就可能使經濟危險地陷入衰退。