如今關稅已成定局，投資人正在尋找避免經濟痛苦的方法，尋求能夠安然度過經濟衰退和通膨上升的資產或較少依賴國際貿易的公司。

標普 500 指數自 2 月 19 日達到評普就職後高峰以來已下跌 7.7%，並且在川普的關稅比華爾街許多人想像的要高之後，該指數可能出現進一步波動。

關於關稅最終將達到何種程度的新的不確定性，引發了對保護和提供緩衝的交易的尋求。

Mercer Advisors 首席投資長卡爾加格尼 (Don Calcagni) 表示：「就關稅而言，我們不知道未來三年半的走向，也不知道未來三年半的走向。」他建議投資人投資私人市場以避免頭條風險。「因此，我們認為在這個市場上，投資者應該保持謹慎，保持良好的多元化，不要試圖成為英雄。」

可以抵禦關稅影響的交易包括大宗商品、黃金等貴金屬、價值型股票和防禦性股票以及小型公司股票和債券。

Allspring 資深投資組合經理人利特爾 (Gustaf Little) 表示：「到目前為止的市場走勢是為了規避關稅帶來的風險或潛在的經濟衰退而採取的安全措施。現在我們需要思考得更遠一些。」「關稅可能會帶來去全球化時代的到來。」

他看好可能從保護主義政策中受益的小型公司，因為它們對貿易的依賴程度低於大型公司。

富蘭克林鄧普頓絕對回報主管克里斯蒂安 (Robert Christian) 表示，作為對沖基金投資人，他青睞全球宏觀基金，因為可以交易不同國家的大量資產，還有中性股票基金，它們在不確定性中往往表現良好。

他說，「各公司已經將庫存裝滿倉庫，為接下來的 3、4 個月做好準備。但問題是：之後會發生什麼事？」

即使標普 500 指數處於修正區域，損失可能會更大。

Janus Henderson Investors 多重資產全球主管赫茨 (Adam Hetts) 評論表示：「各國令人震驚的關稅表明這是『談判策略』，這將使市場在可預見的未來處於緊張狀態。」

他表示，川普政府展現出令人驚訝的抵禦市場痛苦的能力，「現在最大的問題是，隨著談判的展開，它對真正的經濟痛苦能承受到什麼程度。」

根據 LSEG 數據，標普 500 指數目前的本益比約為未來 12 個月獲利預期的 20.4 倍，遠高於長期平均本益比 15.8 倍。

投資人主要擔心的是保護主義貿易政策是否會削弱企業和消費者信心、推高通膨，並使美國陷入經濟衰退甚至滯脹。

惠靈頓管理公司宏觀策略師梅德羅斯表示，不知道預期成本壓力的公司將很難在短期和中期內做出支出和招募決策，「這就是不確定性的腐蝕性影響真正開始對經濟產生負面衝擊的地方。」

在關稅宣布之前，經濟衰退的預期就已正上升。高盛將未來 12 個月美國經濟衰退的可能性從 20% 調升至 35%。

梅德羅斯表示，貴金屬等實物資產可以使投資組合免受關稅和通膨可能帶來的經濟衰退副作用的影響。

同時，Federated Hermes 投資組合經理人麥克恩泰爾 (Damian McIntyre) 一直加碼高配息股，他會在經濟低迷時期關注防禦性股利公司。

Wealth Enhancement 資深投資組合經理人迪卡洛里斯 (Chris DeCarolis) 表示，公用事業公司也是人們最關心的問題，「因為人們仍然會向垃圾管理公司付費，讓他們收垃圾，或者支付手機費用。」