當全球市場屏息以待美國即將在 4 月 2 日上路的「對等關稅」政策時，這場看似強硬的貿易攻勢，實則更像是一場川普精心布局的賽局博弈，在這場賽局中，川普手中握有兩種策略：一是以關稅作為壓力手段，迫使對手國在貿易條件上做出讓步；二則是選擇不計後果地全面報復，引爆真正的關稅戰，不過從過往經驗來看，川普明顯偏好前者，將關稅視為談判籌碼，而非最終目的。事實上，從川普近期遞出的「關稅橄欖枝」、表示未來可能針對部分產品調降關稅的舉動來看，這更像是給對手國一個台階，也同時為自己在國內營造「談判有成」的政治勝利鋪路，讓美國能在不引發劇烈通膨的情況下，獲得更多貿易讓利與企業回流的優勢，實現「美國利益優先」的核心目標。野村投信表示，以近期股市表現分析，美股正經歷一波明顯修正，整體走勢仍維持在長期合理區間內，今年以來截至 3/31 標普 500 最大跌幅為 10.13%，但根據統計，自 1950 年代至今，美股年度的整體表現有約九成機率收漲，即使期間有短期波動，最終仍多以上漲作收，這也說明目前的回檔更傾向於技術性修正，而非系統性風險。但不可諱言，短線市場仍可能持續波動，投資人可透過擁有主動選股能力的主動式 ETF 來渡過市場震盪時期。

野村投信全球整合投資方案部主管暨 00980A 野村臺灣智慧優選主動式 ETF (本基金之配息來源可能為收益平準金) 經理人游景德表示，台股部分同樣受到對等關稅的衝擊，加權指數自今年高點至今已修正 12.79%，其他如半導體指數、電子類指數更是高點修正 17.49% 及 16.43%。但仔細分析大盤這波修正，本益比 (P/E) 已自年初以來的 18.66 倍降至 14.61 倍，但 2025 年預估 EPS 並沒有太大的變化，可以判斷這波修正主要來自於「估值修正」而非「基本面衰退」。前一次類似經驗是在 2021 年 3-5 月，當時台股受到國內疫情升溫影響，本益比從 22 倍降至 14 倍，大盤波段跌幅超過 10%，但隨著疫後復甦、基本面狀況良好(出口暢旺、民間投資熱絡)，最終 2021 年加權指數上漲 23.66%，由此可見只要基本面狀況穩健，即便估值修正會帶來短線的跌幅，最終股市仍會反映基本面表現。(資料來源：Bloomberg, 資料統計截至 2025/3/31)

至於對等關稅對台灣的實際影響? 游景德認為，目前來看整體影響有限，台灣主要輸美產品為「資通訊產品」，受 WTO《資訊科技協定》保護，台美雙方已實施零關稅，因此也不會受到對等關稅影響。只要後續川普的關稅大刀不要再有太意外的發展，短線大盤跌幅已來到相對滿足點，只待一個契機點燃投資人信心，就有機會迎來反彈。

近期全球股票市場皆不平靜，台股後市不妙該先賣出嗎？該如何挑選與配置？野村投信策略暨行銷處資深副總經理黃宏治分析表示，今年以來台股走勢震盪，主要受到權值王台積電震盪下挫、加大了加權指數波動。若進一步歸納細項組成，今年以來加權指數下跌主要受到電子類股拖累，但非電子類股則仍表現良好，中小型股居多的櫃買指數也僅小跌，表現相對抗震，代表整體台股投資機會仍值得投資人用心發掘。黃宏治進一步指出，在目前短線充滿政策變數與經濟不確定性的環境下，投資人更應回歸基本面，強化資產配置與穩定現金流的重要性，高股息標的具備抗震與收益雙優勢，在資金避險氛圍下可望持續吸引資金，而科技龍頭雖面臨估值調整，卻有成長動能與產業趨勢的支撐下，仍具備中長期布局價值，只要景氣與企業獲利的預估均維持成長，其實不用擔心短線的整理，因為市場終將反映未來的成長預期，因此第一季的回檔修正相對提供了一個良好的進場機會。就基本面而言，野村投信追蹤的台股企業今年的獲利成長預估仍可達雙位數以上，可望提供市場有力支撐。

面對今年「蛇行盤」，投資台股若想勝出更要靠主動選股找出「小金蛇」，不宜過度單押權值股或單一指數 / 產業。對於沒時間研究但又想參與台股機會的投資人，除了共同基金之外，更可考慮全台首檔的主動式 ETF – 00980A 野村臺灣智慧優選主動式 ETF (本基金之配息來源可能為收益平準金)，除了能享有野村專業投資團隊的基本面獨家分析，其搭載的 ETF 架構也讓投資人能在盤中隨時買賣，經管費也較為低廉，且 ETF 持股每日全揭露，兼顧專業性、透明度、交易便利性與費率實惠度的新選擇。

主動型 ETF 和被動型 ETF 最大的差異在於投資策略的不同，被動型 ETF 以追蹤標的指數之報酬率為目標，主動型 ETF 透過主動選股，追求打敗市場賺取超額報酬。主動式投資如要創造長期的超額報酬，首重投資團隊有扎實的研究與選股的能力。野村投信台股投資團隊以長期深耕企業基本面研究著稱，透過紮實一步一腳印的研究結果，找出具投資未來性的標的，旗下台股基金過去表現有目共睹，更是各項基金獎的常勝軍。野村投信期許能成為台灣投資人尋求投資方案時的首選品牌，提供全方位的投資解決方案 (Preferred Total Solution Provider)，並將客戶需求放在第一位，即時提供最佳的產品與服務。(資料來源：野村投信官網歷年得獎記錄 https://www.nomurafunds.com.tw/Web/Content/#/primary/about/reward，日期截至 2024/4)

00980A「野村臺灣智慧優選主動式 ETF(本基金之配息來源可能為收益平準金) 」，預計 4 月 15 日至 18 日展開募集，預定 5 月 5 日掛牌上市，保管銀行為華南銀行，IPO 每股發行價 10 元，採季配息機制。銷售機構包含：元大證券、元富證券、中信證券、永豐金證、玉山證券、台新證券、兆豐證券、統一證券、華南永昌證券、國泰證券、富邦證券、凱基證券、新光證券、群金金鼎證券。

面對瞬息萬變的市場，傳統被動式 ETF 已難以應對快速變化的投資環境。野村投信推出全台首檔主動式 ETF，以靈活策略掌握市場趨勢，追求超越績效指標的投資回報！

本次鉅亨網北中南三地講座 (立即報名 >> https://namfund.tw/78xps )，特別邀請到野村投信投資策略部副總經理 - 張繼文、野村投信投資策略部副總經理 - 但漢遠、財經主持人 - 詹璇依、理財達人 - 盧燕俐、財經專家 - 阮慕驊、定時定額教母 - 蕭碧燕，解析主動式 ETF 的投資機會，讓您掌握市場脈動，搶先卡位台股新時代！

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野村投信
野村投信於 1998 年成立，為日商野村資產管理及香港 Allshores 集團等專業投資團隊所組成之合資企業。野村投信為高盛、晉達、野村基金 (愛爾蘭系列) 及駿利亨德森系列基金在台灣之總代理。截至 2024 年 12 月底，投信基金、境內全權委託與境外基金總代理在台規模共計新台 7,630 億元，居所有台灣資產管理業 (基金) 公司第 8 名。野村投信五度榮獲亞洲資產管理雜誌台灣區最佳退休基金管理公司(2018~2020，2024~2025)，以及連續四年獲最佳股票經理公司肯定(2020~2023)；於 2014、2015、2016 及 2017 連續四年榮獲理柏台灣基金獎混合型團體大獎肯定。(資料來源：投信投顧公會(2022/12)；理柏(2014~2017)；亞洲資產管理雜誌(2025/01))
本基金經金管會核准或同意生效，惟不表示絕無風險。本公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；本公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書。基金買賣係以投資人自己之判斷為之，投資人應瞭解並承擔交易可能產生之損益，且最大可能損失達原始投資金額。基金不受存款保險、保險安定基金或其他相關保障機制之保障。如因基金交易所生紛爭， 台端應先向本公司申訴，如不接受前開申訴處理結果或本公司未在三十日內處理時，得在六十日內向金融消費評議中心申請評議。 台端亦得向投信投顧公會申訴、向證券投資人及期貨交易人保護中心申請調處或向法院起訴。本基金為股票主動式交易所交易基金 (以下簡稱股票主動式 ETF)，故投資目標未追蹤、模擬或複製特定指數之表現，而係經理公司依其所訂投資策略進行基金投資。本基金之績效指標為臺灣證交所編製之「臺灣證券交易所發行量加權股價報酬指數」，係為基金績效評量之參考。在合理風險下，本基金投資風險包含類股過度集中之風險、產業景氣循環之風險、流動性風險、投資地區政治與經濟變動之風險等。雖投資本基金具有分散各標的風險效果，惟仍具有相當程度的風險，投資人仍應注意所有投資本基金之風險。除上述主要之風險外，有關本基金之其他投資風險，請詳見基金公開說明書。基金自成立日起，即得運用基金進行投資組合佈局，基金投資組合成分價格波動會影響基金淨值表現。ETF 上市或上櫃後之買賣成交價格應依臺灣證交所或財團法人櫃買中心之相關規定辦理，投資國內證券之 ETF 適用升降幅度限制，投資國外證券之 ETF 則無限制。本基金於上市日後將依臺灣證交所規定於臺灣證券交易時間內提供盤中估計淨值供投資人參考。計算盤中估計淨值因評價時點及資訊來源不同，與實際基金淨值計算或有差異，因此計算盤中估計淨值與實際基金淨值計算之基金投資組合或有差異，投資人應注意盤中估計淨值與實際淨值可能有誤差值之風險，經理公司於臺灣證券交易時間內提供的盤中估計淨值僅供投資人參考，實際淨值應以經理公司最終公告之每日淨值為準。本基金之特性、相關投資風險及投資人應負擔之成本費用等資訊，請詳閱基金公開說明書，投資人可向本公司及基金之銷售機構索取，或至基金資訊觀測站或本公司網站 (https://www.nomurafunds.com.tw) 中查詢。本基金受益憑證為記名式，採無實體發行，不印製實體受益憑證，委由集中保管事業以帳簿劃撥方式交付受益憑證，受益人不得申請領回實體受益憑證。基金配息不代表基金實際報酬，且過去配息不代表未來配息；基金淨值可能因市場因素而上下波動。本基金配息可能由基金的收益或收益平準金中支付。任何涉及由收益平準金支出的部份，可能導致原始投資金額減損。本基金為股票主動式 ETF，主要投資於國內股票市場，風險較為集中，單一國家投資之風險無法完全消除，投資人應充分了解基金投資特性與風險；本基金適合尋求長期成長性且能承受波動風險之投資人，另本基金將適度分散配置以兼顧追求收益與控制風險，但仍有受到單一市場影響程度較大之可能性，投資人宜斟酌個人之風險承擔能力及資金之可運用時間長短後辦理投資。投資人於基金成立日前 (不含當日) 參與申購所買入的基金每受益權單位之發行價格，不等同於基金掛牌上市之價格，參與申購投資人需自行承擔基金成立日起至上市日止期間之基金淨資產價格波動所產生的風險。本基金自成立日起至上市日前一個營業日止，經理公司或所委任之基金銷售機構不接受本基金受益權單位之申購或買回。
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