滙豐銀行今 (28) 日發布 2025 年第二季投資展望，隨著全球貿易不確定性上升，滙豐對美國和全球股票未來六個月的資產配置下調至中性立場，將會著重在亞洲市場，看好中國大陸、日本、印度及新加坡股票；建議增持黃金、偏好中長期優質債券以對沖美國開徵對等關稅的尾部風險。同時，將看好美元觀點下調至中性，並對歐元從看淡立場上調至中性。

滙豐環球私人銀行及財富管理亞洲區首席投資總監范卓雲表示，隨著美國宣布對所有進口到美國的汽車徵收 25% 的額外關稅，以及從 4 月 2 日起開徵對等關稅，預計全球貿易不確定性和事件風險加劇將使市場波動性保持在偏高水準。

最近兩個月由於美國貿易政策不確定性急升，導致企業、消費者和投資人信心減弱，滙豐將美國 2025 年國內生產毛額成長預測從 2.2% 下調至 1.9%。

范卓雲說明，關稅上升確實對美國經濟成長展望有影響，大家會擔心消費物價指數猛漲，恐限制聯準會的降息空間，但提高關稅對於美國經濟有雙重影響，預估美國失業率至年底會逐步上升至 4.6%，因此，我們維持今年 3 次降息的預測，分別落在 6 月、9 月、12 月，每次 25 個基點 (一碼)。

范卓雲指出，美股市場過去 2 年表現強勁，許多投資人仍大幅偏高比重配置美國股票，滙豐預計在今年第二季資金將繼續從美國股市進一步輪轉至其他市場。在全球股票的中性配置中，滙豐繼續看好全球人工智慧創新的結構性成長機會，並透過對中國大陸、日本、印度、新加坡和阿聯酋持偏高比重以擴展美股以外的配置。

范卓雲說，滙豐認為中國大陸和歐洲股市有機會進一步重新評級，惟有待對等關稅實施細則更明確才考慮進一步增加這兩個市場的配置。她強調，對美股保持中性配置而非減持，貿易不確定性不會導致美國經濟衰退，預期美國製造業回流、人工智慧創新、監理放寬和企業稅減免應可為美國經濟成長提供支持，美國若出現經濟成長和盈餘疲軟亦應屬溫和。

滙豐環球私人銀行及財富管理北亞首席投資總監何偉華認為，在人工智慧主導創新及政策轉向支持消費及民營經濟的背景下，在香港上市的中國網際網路及科技股升勢預計將持續。亞洲的多元化市場帶來廣泛投資機會，滙豐看好日本、印度及新加坡股票。

何偉華表示，中國大陸正加大力度支持國內消費，以抵消全球貿易不確定性帶來的不利影響，同時提出更積極支持民營經濟的政策，中國大陸科技龍頭已經宣布增加人工智慧投資的新計劃。此外，DeepSeek 的突破性發展開創人工智慧投資熱潮的新階段，加快中國大陸人工智慧應用及商業化進程。