作者      景順亞太區（日本除外）環球市場策略師 趙耀庭

● 聯準會降息 1 碼。這說明聯準會對當前通膨水準感到滿意，而且相信就業市場和通膨面臨的風險已經大致保持平衡。

● 自夏末以來，美國經濟及勞動力市場持續走強，因此有關美國貨幣政策的主要疑問，將是聯準會的降息週期是否會出現暫停。

● 當聯準會主席鮑爾被問及聯準會為何於 11 月份的會議期間沒有選擇暫停降息時，他指出通膨已取得顯著進展。

川普的潛在政策不會影響聯準會短期政策

● 正如我們所料，聯準會明確表示，不會因為川普的政策可能會提高成長和加速通膨，而早一步調整貨幣政策。

● 鮑爾承認，隨著時間的推移，川普的政策可能會對經濟產生影響。但這不會影響聯準會的短期政策。

● 鮑爾的聯準會主席任期將於 2026 年結束。他強調，倘若新任總統要求他辭去聯準會主席一職，他不會從命，這說明未來數年聯準會政策會保持一致。

展望

● 鮑爾在記者會上談話的要點是，截至目前為止，聯準會似乎對通膨取得的進展感到滿意。

● 雖然我們預期 12 月份的聯邦公開市場委員會會議將再降息 1 碼，但仍有暫停降息的可能。

● 目前在這波寬鬆週期中已降息 3 碼。我們認為聯準會還有更大的調整空間，這對風險資產來說是個好兆頭。

投資啟示

資產類別	展望
股票	- 我們相信全球經濟成長可望改善，因此看好週期性股票及小型股，因為評價較相對具吸引力且對經濟週期更加敏感。 - 同樣地，我們也更看好美國以外的已開發市場和新興市場股票。 - 隨著各國央行開始降息，我們預期評價也會受到較低折現率的支撐。
債券	- 有鑑於債券殖利率接近數十年來高點，我們相信債券也將隨降息提供具吸引力的機會。 - 考慮到銀行貸款存續期幾乎為零，我們預期相較其他固定收益資產類別，它們相對不受利率波動的影響。 - 有鑑於對美元疲軟的預期，我們也預期新興市場當地貨幣和強勢貨幣債券將表現強勁。
房地產	- 我們也看到房地產出現更多機會。 - 我們認為，嚴重的負面情緒已經反映在價格中，因此市場有大幅上漲潛力。 - 例如，政策利率的下調為房地產債務成本和資本化率的降低提供了空間，我們相信，這將提振交易活動及促進價格回升。

投資附帶風險，投資標的及投資地區可能之風險如市場（政治、經濟、社會變動、匯率、利率、股價、指數或其他標的資產之價格波動）風險、流動性風險、信用風險、產業景氣循環變動、證券相關商品交易、法令、貨幣、流動性不足等風險。本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請詳閱基金公開說明書。