在短短 10 天時間內，中國股市從「無人問津」變成今年表現最好的市場，總部設在香港的金融服務公司 Gavekal 負責人加夫 (Louis-Vincent Gave) 認為，中國股市已經進入了牛市。

中國股票 ETF iShares MSCI China (MCHI-US) 周三 (2 日) 收漲 6.61% 至 56.48 美元。過去兩周，中國政府推出一系列穩定經濟的措施，包括進一步降息、對六大銀行進行資本重組以應對房地產市場陷入困境帶來的債務壓力，並承諾要推出更多刺激措施。

部分刺激措施的規模和範圍相關細節尚未披露，因此，未來幾周市場可能會根據北京公佈的具體措施出現一些波動。雖然中國經濟仍面臨結構性挑戰，受到重創的家庭和企業信心可能需要一段時間才能恢復，但當情況有所改善時，投資者往往會大賺一筆，尤其是對於一個大多數投資者出於地緣政治和經濟方面的擔憂而避開的市場來說。

此外，北京現在展現了正視經濟問題的意願，這是一個值得關注的轉變。資深亞洲觀察家加夫表示：「我們看到投資人情緒發生了變化，中國已經開啟了牛市；當中國股票起飛時，它們會自行建立起上漲動能。」

中國股市平均每 5 年出現一次牛熊轉換，多頭市場通常會帶來 100% 的漲幅。加夫認為，最近的反彈就是這樣一段時期的開始。在股市上漲動能的背後，是投資人對一系列被嚴重低估股票的態度發生 180 度大轉變；許多利空因素，如低迷的走勢、政策逆風和疲軟的貨幣，都出現逆轉。

加夫說：「如果現在不投資，還打算等到什麼時候？中國股票很便宜，動能積極，獲得政府推出的刺激措施的支撐，這是三大買入理由。」

《巴隆周刊》分析指出，加夫的樂觀情緒部分源自於這樣一個事實：聯準會在北京的一系列舉措之前降息。聯準會政策立場的轉變改變了匯率動態，也改變了許多中國企業家和其他人在中國香港或其他地方持有美元資產的邏輯。

在中國香港持有美元資產的投資人在聯準會降息前的殖利率為 5%，以人民幣計算的回報率接近 8% 至 10%，這是因為那時人民幣在走軟。聯準會降息後情況發生了變化，投資者正尋求將資金投向其他地方，例如中國股票，包括 A 股和港股，這些買盤為中國股市的拋物線行情增添了動能。

加夫認為，2020 年北京透過頒布房地產「三道紅線」主動刺破了房地產泡沫，這有助於提升居民的購屋能力，同時可以讓資金從房地產行業重新配置到科技業和製造業，從而增強自力更生的能力。

加夫指出，在中國成為電動車、核電廠、鐵路和電池領域的引領者的同時，人民幣升值有助於抵禦近年來西方出現的保護主義和加徵關稅的浪潮，與此同時，在經歷了多年下跌後，房價變得更易承擔，為北京再次刺激經濟留出了空間。

在如何參與中國牛市方面，加夫看好的股票包括澳門博彩股和騰訊控股 (0700-HK) 等網路股。他認為，網路股不像比亞迪等電動車製造商那樣面臨激烈的競爭和巨大的利潤率壓力。

加夫也看好中國石油 (601857-CN) 等能源企業，以及幾年前受​​到監管壓力的教培行業。他說：「很多家長把錢花在補習班上，監管加強後，成熟企業享有進入壁壘的保護。」