美國拜登政府有意修改免稅包裹規定，恐打擊 Temu、Shein 等多個中國廉價商品平台業務，港股電商股阿里巴巴 (09988-HK)(BABA-US)、京東 (09618-HK)(JD-US) 等周一 (16 日) 均因此下挫。

上周五，拜登政府表示，計畫限制利用小額免稅規定的低價貨物進入美國。原本根據自 1930 年代以來的關稅法，價值低於 800 美元的包裹進入美國，無需支付進口關稅，而且與大型貨櫃相比，它們受到的審查也較少。

除了稅收變動，美國政府還計畫提高對小包裹的資訊披露要求。政府表示，這些措施旨在減少逃稅，並防止含有吩坦尼的運輸。

此舉可能重塑美國零售業的部分領域，並削弱 Temu、Shein 和阿里巴巴旗下全球速賣通等平價集市的崛起。

周一，澳洲時裝店 Cettire Ltd. 等其他依賴美國的零售商股價也受到打擊。但分析人士預計，Shein 和 Temu 將首當其衝，具體取決於關稅設定的程度和規模。

花旗分析師 Alicia Yap 發表報告指出，雖然市場一直預計美國政府可能會宣布採取行動改變 / 改革最低限度豁免，但這仍然被認為是一個負面進展。

一段時間以來，投資人已經為此舉做好了準備。至少從 2021 年起，歐盟委員會就一直關注超快時尚產業，美國官員也擔心毒品等其他非法物品可能流入該國。

Temu 和 Shein 在單獨的聲明中指出，他們的成長並不取決於免稅政策。這兩家與中國有聯繫的公司表示，他們將專注於業務效率和讓消費者滿意。

Shein 在聲明中表示：「我們的成功植根於我們獨特的按需商業模式。」聲明補充稱，「我們呼籲進行最低限度的改革，以創造一個公平、透明的競爭環境，讓規則得到公平、平等的應用。」

儘管預計影響將是廣泛的，但投資者目前採取觀望態度。例如，亞馬遜面臨 Temu 和 Shein 的壓力，以至於它在​​其平台上開發了一個折扣市場，提供中國商家直接向美國發貨。

以 Nathan Feather 為首的摩根士丹利分析師表示，此舉明顯的好處是來自中國出口商的競爭壓力可能會減輕，這會對行銷成本和需求產生影響。不過，雖然 eBay Inc. 和 Etsy 等美國零售商可能受益，但這兩家公司也「都有中國賣家基礎」。

Shein 正在準備首次公開募股，這家中國服裝巨頭的估值可能超過 600 億美元。 Temu 以其「像億萬富翁一樣購物」的口號，於 2022 年左右躍​​升，迅速成為拼多多 (PDD-US) 全球最大的成長動力之一。

分析師估計，Temu 在拼多多整體業務中所占的比例不算高，儘管其中很大一部分來自美國。 Jefferies 分析師 Thomas Chong 估計，2024 年上半年，Temu 可能處理約 200 億美元的商品總量，其中約 40% 來自美國。而在中國消費者持續低迷的打擊下，拼多多一度成為市場寵兒的爆炸性成長，已經顯示出逐漸減弱的跡象。

至於 Shein 來說，它無法承受上市前的任何不確定性。隨著美國與中國的關係在 11 月大選前成為焦點，兩家公司都在美國受到更嚴格的審查。

Chong 表示，地緣政治風險長期以來一直是投資者關注的問題，特別是與跨境電商相關的關稅問題，他們預計 Temu 將保持定價優勢，因為不收取佣金，並以低價模式營運。