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謝金河:好公司,也要有好股價

先探投資週刊

【文/謝金河】

上周二早上,考察團行程住進南港的漢來酒店,早上在餐廳吃早餐,一位太太帶著女兒來和我打招呼,她說她看了《先探週刊》,買了台灣精銳,她買入的價格在二○○元以下,其間她先生多次想賣出都被她攔阻,沒想到股價漲到四○○多元,如果以八月二十七日的收盤價來看,台灣精銳股價已經漲到四五七.五元,如果她一直都持有,投資報酬率已經超過一倍了。

不過投資最難的是千金難買早知道,過去台灣股市投資人習慣短線操作,很多人像射飛鏢般,都是打帶跑的短線操作,再好的股票,通常是賺了一小段就跑,但是手上抱很久的公司都是賠了很慘的股票,這種有賺錢的公司短線操作,賠錢的公司抱久久,這是股市投資人最容易犯的錯誤。

選定好公司長抱

其實投資不難,但必須先分清楚是長線?還是短線?如果不是這兩者,也許可以考慮波段操作,像是曾經參加考察團的李國安先生擅長長線操作,他手上的永豐餘至少抱了幾十年。我們考察團的邱老師,他手上一直有精誠,二○○九年的時候,他在十五.九五元附近買入精誠資訊的股票,一直抱到現在,他已經八十幾歲,常打趣說參加考察團的費用都是從精誠賺來的。

這些年投資台灣股票很核心的法則是選定好公司長抱!台灣精銳在二○○元左右的時候,我特別請江文勝好好研究這家公司,精銳有幾個特點,一是毛利率特高,過去幾年,精銳毛利率一直保持五五%上下,這個高毛利率一點都不輸台積電,精銳之所以可以享有高毛利率是核心事業減速器,今天市場炒作機器人概念,像所羅門、羅昇毛利率二二%上下,廣明二六%左右,精銳一直維持在五五%,市場提到的人並不多,其實減速器是機器人產業很重要的元件,這也是日本的強項,精銳能在這個領域中脫穎而出,而且享有高毛利率,這很不容易!如果從毛利率角度,大家還可以更細膩地去研究毛利率在五○%上下,第二季衝上五四.五二%的聰泰,這家公司非常低調,不太受訪,也許大家可以從櫃買的法說會上去切入。

台灣精銳的老闆張重興行事低調,不過,我從精銳一○○%控股的日月千禧經營的細膩面,可以感受到他的精緻。以前來台中住飯店,朋友會推薦林酒店,但我獨鍾日月千禧。從早餐的設計就可以看得出用心,這次我入住南港漢來,發現早餐中有一大鍋用陶鍋裝的現磨豆漿,一般飯店早餐的豆漿都是大桶,我在漢來飯店的早餐看到經營的細膩。

三是台灣精銳的高獲利與穩定性,過去十年,精銳只有二○二○年因為 Covid-19 影響,EPS九.六元,是唯一一次沒有賺到一個股本的一年,台灣精銳每年保持賺一個股本,至少EPS十.八九元,今年上半年已交出八.二元好成績,再看精銳每股淨值一二一.一五元,自有資本率九○.八二%,股本八.○一七億,手上淨現金有四三.七三億元,這其中長期負債只有五二一萬,這是根本不需要借錢的好公司。

鎖定毛利率逾五○%股票

潛力股形成的條件,精銳都符合,當然現在股價已經跑到直逼五○○元,如果今年EPS超過十六元,本益比已近三○倍,這時候好公司可能沒有好的價格。以高毛利率的角度,去年我也發現一家毛利率逾五○%的泓格,泓格專攻工業電腦的遠端控制器,其實也有現在當紅的人形機器人概念,今年上半年毛利率高達五六.三七%,這些年傾力發展醫療級的熱塑性聚氨酯(TPU)。我參觀過八貫的工廠,對於這項商品期待甚高,不過泓格在TPU發展似乎不如預期,在工業電腦遠端控制器營收也沒有衝高,毛利率超過五○%的泓格如果營收衝高,淨利就會拉上來。例如二二年第三季泓格單季營收到三.六五億,那一季EPS一.五元,二三年營收掉到二.一六億,EPS掉到○.○四元,今年慢慢從谷底爬起來。

去年我看到毛利率逾五○%的台灣精銳與泓格,台灣精銳已經漲了一倍多,泓格一度漲到九六元,卻又跌到四五.三元,從長線投資的角度,五○元上下的泓格是不是有投資的潛力?也許現在可以思考一下好公司是不是有好價格?所以,接下來要看泓格單月營收是不是可以「破億」?後續的成長力,當然影響股價!

長線投資股票最害怕的是碰到式微的產業,這些年,我一直提醒大家避開中國殺戮的產業,像媒體最近在說七個王永慶殺了台塑!其實這個比喻並不恰當,台塑今日之困境是遇到中國的國家隊產能全開,台塑集團陷在深淵,到今天都未見曙光。(全文未完)

來源:《先探投資週刊》2315 期

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