法興銀行近日報告指出，第三季可望成為亞洲股市的關鍵轉折點，「中國交易」重新成為投資者關注焦點。

自今年 1 月 22 日觸底以來，MSCI 中國指數已上漲 24%，演繹了一場「無聲牛市」。

法興銀行亞洲股票策略主管 Frank Benzimra 認為，中國股市正步入戰術性反彈的第三階段。第一階段國家隊和金融監管機構發揮了關鍵作用。第二階段始於房地產市場新政，標誌著更為有力的政策支持。當前，市場可能正在進入第三階段，企業盈利出現積極信號。

看完中國公司一季度的財報，Benzimra 表示：「我們看到，企業盈利正在環比走強，下調預期的速度放緩，盈利廣度也從低位開始改善。」

值得一提的是，在全球其他市場估值日益昂貴的背景下，Benzimra 還在報告中強調了中國公司估值的吸引力：「三個月前觀察到的估值吸引力依然存在」。

Benzimra 還說：「我們的模型顯示，如果長期利潤增長率上升 1 個百分點，MSCI 中國指數將有望上漲 80%。反之，如果下降 1 個百分點，股價僅會下跌 18%。」

轉向日本市場，Benzimra 表示，支撐近 12 年牛市的基本面仍然穩固。公司治理改革成效顯著，貨幣政策收緊步伐漸進溫和，這些都是利好因素，他說，但投資者需要警惕日元匯率波動帶來的風險。

在當前環境下，法興銀行更加看好日本金融板塊和價值投資風格股票。金融股方面，Benzimra 認為：「過去四年，東證銀行和保險股的表現明顯優於市場，分別高出東證指數 128% 和 149%。它們一直是、並將繼續是公司治理改革的受益者......」

Benzimra 還說：「他們還繼續受益於日本央行的政策。日本央行預計今年夏天將削減日本國債購買規模，預計這將進一步加劇日本國債收益率曲線的陡峭化。」