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蔡明彰觀點:川普風險來了 下半年股市主流要大換血?

鉅亨網新聞中心
蔡明彰觀點:川普風險來了 下半年股市主流要大換血?(圖:鉅亨網資料照)
蔡明彰觀點:川普風險來了 下半年股市主流要大換血?(圖:鉅亨網資料照)

今天報告的主題是「川普風險來了  下半年股市主流要大換血?」。

萬寶投顧蔡明彰強調,如無意外,川普將重返白宮,先前全美民調拜登與川普平分秋色,但在七個搖擺州川普領先,表示兩位總統候選人全國得票數差不多,但川普的選舉人票數會較多,最後贏得 2024 年 11 月的總統大選。

在經過 6 月 27 日首場辯論,曝露拜登年邁遲鈍的弱點。CNN 民調,川普碾壓式 67%比 33%贏過拜登,民主黨全黨進入恐慌模式,掀起換「登」聲浪,否則拖累國會及州長選情。

辯論後第一個交易日,5 月核心 PCE 年增 2.6%,增幅為三年最低,照理公債收益率應下跌,科技股要大漲,結果公債收益率顯著跳升,10 年、20 年、30 年公債都上漲 2 個基點以上。更奇怪,那斯達克指數創下 18,035 點歷史高點後,爆天量反轉收黑,因為川普揚言將調高各國輸往美國產品關稅至 10%,包括台積電 (2330-TW) 代工的晶片,甚至對中國產品關稅調高到 60%,羊毛出在羊身上,最後轉嫁給美國民眾。

好不容易這兩年美國通膨率由 9%降至 3%,若川普贏得大選並大舉調高關稅,美國通膨將死灰復燃,債市大跌,公債收益率急升,美股未必重挫,但新冠疫情來漲最多的科技股將出現獲利了結潮。

萬寶投顧蔡明彰強調,川普經濟政策充斥濃厚保護主義,將使美元更加強勢,亞洲貨幣競貶,外資在亞股提款。美國憲法規定,已做過一任總統,再選上只有一次四年任期,所以川普這次若勝選,沒有連任的選票壓力,他會大刀闊斧推動政策,有些重大政策破壞現狀,對資本市場造成天翻地覆後果。

現在唯一能卡住川普白宮之路是司法,川普封口費案遭定罪,刑期將在 7 月 11 日宣判,而共和黨全國代表大會 7 月 15 日舉行,將推舉川普角逐總統大位。民主黨全國代表大會 8 月召開,拜登總統表示不退選,陣前換將往往是敗選,看來還是拜登代表民主黨參選。

若今年 11 月大選政黨輪替,傳產及金融看漲,風水輪流轉,輪到道瓊指數表現,由於上半年美股漲勢集中在科技股,若市場感受川普風險,不必等到大選結果揭曉,極可能在兩黨代表大會的夏天,7~8 月就爆發避險波動,首當其衝是漲多科技股。

上半年輝達貢獻美股三成漲幅,台股以美股馬首是瞻,上半年大漲 5,100 點,同樣漲勢集中在電子股,台積電貢獻六成漲幅,一旦美股科技股風吹草動,也會出現激烈的震盪。

川普許多產業政策與拜登針鋒相對,最大的分歧在氣候問題,川普曾任內退出巴黎氣候協定,宣稱這是騙局,他承諾當選將停止對風力發電的補貼,削減石油、天然氣的稅收,並撤銷拜登的汽車尾氣排放法規。

難怪辯論後第一天,美股跌最重是太陽能,第一太陽能 (FSLR) 重挫 10%,於是綠能及電動車會是川普風險的大輸家,風力發電、太陽能股價下半年提前修正,純電動車廠也有壓力,但一般車廠同時有傳統油車及電動車,一正一負沒什麼影響。

反之,石化業敗部復活,川普任內放寬海上油氣開採,但拜登上台後收緊政策,當然川普勝選,必定再恢復海上鑽探石油及天然氣,這些受惠油氣相關的股票成黑馬。

萬寶投顧蔡明彰強調,股神巴菲特旗下波克夏現金部位 1,890 億美元,創新高,也許他就是等這個機會。川普是資本市場價格破壞者,但對手上一堆現金的人是良好機會。

近兩個月西方石油 (OXY) 股價持續下跌,巴菲特每天都在買,目前持有西方石油近三成股權。巴菲特 2020 年買進日本五大商社,多數人看不懂,但長期佈局,印證正確,迄今大賺兩倍。如果川普當選,西方石油將複製日本五大商社模式。

川普誇口可以立刻結束俄烏戰爭,擺明美國不再援助烏克蘭。俄烏戰爭若在川普勝選後結束,油價強彈及災後重建題材,石化及鋼鐵股大漲。俄羅斯原油受西方國家制裁,打六折賣給中國,中國再生產便宜的石化化纖下游原料,傾銷全世界。

俄烏戰爭後,塑化、鋼鐵,傳產成「慘」業,一旦俄烏戰爭結束,俄羅斯不必再賤賣石油,國際油價必定反彈。

萬寶投顧蔡明彰強調,川普最喜歡鋼鐵及金融,任內調高中國輸往美國的鋼、鋁關稅,鋼鐵工人是川普票倉,川普主張放鬆華爾街金融監管,金融業是共和黨基本盤。

巴菲特的波克夏最近的 13F 報告揭露,加碼美國運通、美國銀行,並新增保險股安達,成波克夏第九大持股,顯示巴菲特看好金融股後市。

川普任內加徵關稅,主要針對中國 2,500 億美元產品,台商將生產線移轉至東南亞及台灣,不僅沒衝擊,更有轉單利益。但川普 2.0 將是所有國家輸往美國產品都至少 10%的關稅。加關稅、減所得稅是川普最核心的理念,如果台積電的晶片要 10%關稅,台積電六成客戶是美國企業,美系四大雲端服務公司削減 AI 資料中心的資本支出,恐台積電及台股都要大幅修正了,因此台股及台積電下半年最大黑天鵝是川普風險。

萬寶投顧蔡明彰強調,整體而言,台股下半年面對川普風險,漲多電子股將有獲利了結壓力,估值偏高的綠能也要小心。台灣雖推動綠能,但市場太小、台灣太陽能電池產能僅次中國,居全球第二,需要美國的出海口,若美國市場被當選的川普攪亂,對茂迪 (6244-TW)、元晶(6443-TW)、聯合再生(3576-TW) 規模較大的太陽能電池廠有負面影響。

供過於求是太陽能的最大問題,大陸太陽能龍頭隆基綠能股價已連跌 4 年,自高點重挫近 9 成,但對石化、鋼鐵是轉機。台塑集團的台塑 (1301-TW)、南亞(1303-TW)、台化(1326-TW) 股價破底,但 Q2 營運比 Q1 好,下半年不看淡,股價不賞臉與台積電資金排擠有關。

萬寶投顧蔡明彰強調,中鋼 (2002-TW) 破底的情況相同,Q2 財報優於 Q1,股價跌到疫情的低點,股價淨值比僅 1.12 倍,還有川普風險帶來抗通膨概念股。

今年貨櫃輪運價受紅海危機已大漲 70%,如果川普勝選,明年大舉調高關稅,各國輸往美國產品在關稅生效前提前出貨,貨櫃運價又要跌破眼鏡大漲了,長榮 (2603-TW)、陽明 (2609-TW)、萬海 (2615-TW)Q2 EPS 大於 Q1,半年報行情呼之欲出。

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