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法人看下半年金控展望 銀行「兩好兩壞」、壽險保守看待

鉅亨網記者陳于晴 台北
法人看下半年金控展望 銀行「兩好兩壞」、壽險保守看待。(圖:shutterstock)
法人看下半年金控展望 銀行「兩好兩壞」、壽險保守看待。(圖:shutterstock)

展望 2024 年下半年金融產業,法人認為,雖金控獲利大增,但潛在負面因素仍須觀察,其中,銀行展望「兩好兩壞」,面臨獲利高基期,淨收益成長有壓,13 家金控中僅中信金評等為買進,目標價 41 元,第一金、兆豐金、玉山金評等皆為持有;壽險則保守看待,認為下半年經常性收益難回升,2025 年現金股利仍難以上繳,僅富邦金評等為持有,目標價 79 元。

法人認為,淨手收將成為銀行下半年獲利成長的主要動能,受惠三大因素,一、資本市場回溫帶動財管手收回溫;二、海外旅遊潮帶動信用卡手收回升;三、海外聯貸案復甦,放款手收成長恢復動能。元大預估,今年手收將維持雙位數成長,若降息更將帶動財管手收成長動能強勁,其中民營銀行財管及信用卡手收更強,將優於公股銀行。

台灣經濟枯榮與放款業務高度相關,銀行業放款成長率一般會落後 GDP 成長率約 2-4 季,主計總處已上修 2024 年經濟成長率至 3.94%,景氣持續好轉,研究中心預估全年整體放款成長中高個位數至低雙位數,若聯準會降息將有望達區間上緣。不過,海外放款為首要觀察,須注意今年資產品質的變化。

銀行 2023 年受惠台美利差高檔,資金轉作 SWAP 交易使得收益大增,由於基期高,2024 年收益將呈衰退,惟因 Fed 延後降息,使得衰退幅度較原預期緩和,研究中心預期,今年換匯交易收入將年減 15%。

因美元利率飆升,外幣放款需求疲軟、定存需求升高,放款利率難升,而資金成本居高不下,銀行利差成長將逐漸收斂,且台灣央行 3 月升息半碼,加深資金成本壓力,預期今年 NIM 0.88-0.9%,持平至微幅年減 0-2 bps。

壽險業方面,法人認為,因每年再投部位低,加上積極實現資本利得後,股利收入將衰退,使經常性收益難回升,接軌 ICS 2.0 資本水準有待提升。

因升息使宣告利率不高的保單吸引力降低,2023 年初年度保費衰退 13%,不過,今年前四月初年度保費 2392 億元,年增 13%,轉為正成長,主要因分紅保單銷售暢旺所致。觀察各公司揭露今年 4、5 月淨收益中保費收入項皆呈負數,使保單解約情況再度惡化,預期下半年將會持續。

台美利差大將維持至 2024 年底,金管會先前通過壽險外匯準備金新規,短期有助於壽險減緩避險成本高檔壓力,儘管台灣央行升息半碼,但利差仍大,研究中心預期 CS 成本將續居高檔,下半年仍持續負面影響壽險獲利。

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