晶片巨頭英特爾 (INTC-US) 股價從去年底高點到現在跌幅高達 40%，如果從 2021 年的高點起算，股價更已腰斬。

為什麼會跌這麼多？看英特爾的財報就知道。2021 年時，英特爾一年淨利還有 198 億美元；到 2022 年跌到 80 億美元；2023 年就只有 16 億美元，年均下滑速度將近 70%。

淨利暴跌的原因主要有兩個：第一是營收減少。2021 年英特爾營收 790 億美元，但 2022 年減少到 630 億，降幅超過 20%。而 2023 年進一步降低至 542 億美元，雖然跌幅略微收窄到 14%，但兩年累計下滑幅度依然驚人。

其次是成本大幅上升。銷售成本整體變化不大，2022 年還比 2021 年增加近 10 億，2023 年也僅較前一年下降 36 億，明顯不及營收的下降速度，因此毛利率被拖累。2023 年英特爾的毛利只有 217 億，是 2021 年的一半。

成本變化不大，維持在 60-70 億美元水平，但研發費用一直維持高檔，2021 年是 151 億，2022 年升到 175 億，2023 年依然有 160 億。

營收下跌，成本卻持續維持在高點，最終拖垮了英特爾的獲利能力。2023 年的淨利比上次金融危機時的 2009 年還要低 60%。