市場對於 ETF 買盤火熱之際，筆者絕對建議可以跟上行情去操作，但不是用後知後覺，看到股價動了才想跟著進場的方式去做；其實過去幾度分享具有穩健營運的企業，不乏在這波因為 ETF 買盤而推升而上漲，這種提前布局的方式就更為安全。

今天來看看自行車股，除了市場復甦以外，也有機會搭到 ETF 行情。

不少自行車供應鏈，營收已經弱了好一段時間，以做自行車傳動產品的 5306 桂盟為例，大約從 2022 年底開始，營收就明顯向下滑落，直到目前都沒有起色。而桂盟就在今年初時有表示，上半年市場需求較弱，訂單能見度不明朗，自行車廠商的庫存還需要去化，其中又分為低階車款與中高階車款，而低階去化較快，高階則較慢。關鍵點在於下半年，車廠將會開始針對新款產品備貨，需求動能就會逐步回溫，到了明後年就會看到更顯著的成長。

雖然當前營運尚未看到轉機，但桂盟去年前三季的存貨中可以明顯看到持續降低，Q4 稍微增加的幅度也很小，是有符合公司派的說法；像 9921 巨大、9914 美利達，也可看到類似情況。

以整體產業全年角度來看，今年車廠的稼動率大概率逐步增加，到了今年底有機會接近滿載，代表明年會更好；日廠情況也是類似，呈現今年下半年進入復甦階段。若要簡單說明今年的產業狀況，大概就是將邁出谷地，開始走上坡的年份吧。

以國內兩家大品牌廠來說，當前營收也還沒看到起色，主因兩家公司主要外銷地點還是以歐洲居多，而歐洲目前正進行庫存調整階段，所以是稼動率緩慢增加，正預備後續需求成長的階段。而毛利率提升是兩家公司的共同的亮點，在中國市場高階產品比重的效益發酵，也為將來新車款能帶來的效益，提供更多想像空間。

搭配上近期 ETF 買盤，以今年配息數字來看雖然殖利率並非很誘人，但在獲利穩健的條件下仍有機會入選，綜合投信籌碼來看 9921 巨大被納入 00940 成分股的機率不小，可同步觀察對短期股價的推升力道。
（文章來源：永誠資產管理處 江太壹分析師）

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