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郭明錤:Vision Pro美國市場需求已大幅放緩 出貨時間改善

鉅亨網編譯段智恆
郭明錤:Vision Pro美國市場需求已大幅放緩 出貨時間改善(圖:REUTERS/TPG)
郭明錤:Vision Pro美國市場需求已大幅放緩 出貨時間改善(圖:REUTERS/TPG)

天風國際證券分析師郭明錤周三 (28 日) 撰文表示,蘋果(AAPL-US)Vision Pro 美國市場需求已大幅放緩,出貨時間目前已改善到 3–5 天 (3 月初到貨)。此外他預估,蘋果已在收集使用者回饋以規劃 Vision Pro 產品藍圖,該頭戴裝置規格顯著變化的新機種,可能要到 2027 年才會量產。

郭明錤指出,1 月 19 日開放預購後的出貨時間即為 3 月初,意味 Vision Pro 在開放預購後雖因早期採用者積極購買而銷售一空,但需求隨即快速下滑且至今仍無改善。

他認為,除非 Vision Pro 降價或有更多吸引人的應用,否則美國市場出貨成長有限。今年美國市場出貨量預估約 20 萬–25 萬台,雖優於蘋果原先預估的 15 萬–20 萬台,但此規模仍是利基市場。

退貨率方面,郭明錤表示目前 Vision Pro 的退貨率低於 1%,此結果並無異常。值得注意的是,在退貨的使用者中,有約 20%–30% 是因為不知如何設定 Vision Pro。

對於全球發佈時程預測,他表示因美國市場需求目前成長空間有限,在供應改善下,有利提前全球發售時程,但實際發售時間取決於 Apple 修改軟體以符合其他國家法規的時程。目前仍維持蘋果可能在今年全球開發者大會 (WWDC) 前在更多國家發售 Vision Pro 的預測。

供應鏈擴產方面,他提到過去一個月內,數家原先產能較小的供應商已擴產,從今年的 50–60 萬台擴產到 70 萬–80 萬台。即便如此,此規模仍為利基產品。

除了因為美國市場的早期採用者需求優於預期,Apple 要求供應商擴產的另一主因為降低全球發售後的出貨時間。需注意產能經常不全然等同出貨量。以 iPhone 為例,目前每年組裝產能達至 2.5–3 億部,但實際出貨量顯著較低。

至於新機種預測,他表示市場普遍預期蘋果會推出降低規格 (如減少相機數量、移除 Eyesight 等) 的低價版與規格升級的新機種,但其最新的調查顯示,目前蘋果仍未正式開案上述兩種專案。

他指出,目前蘋果正式開案的新款 Vision Pro 專案,預計在今年第四季至明年第一季量產,由鴻海 (2317-TW) 取得新產品開發(NPI;new product introduction)。此新專案聚焦於改善供應鏈生產與管理效率,而非規格變動。此新專案或可降低成本,而就最新規劃看規格變動有限,故目前推測使用者體驗可能不會與現在機型有差異。

蘋果已在收集使用者回饋以規劃 Vision Pro 產品藍圖,目前預估 Vision Pro 規格顯著變化的新機種,可能要到 2027 年才會量產。

最後郭明錤對目前 Vision Pro 的狀況作出投資結論:

  • Vision Pro 自預購至今,一切均符合先前預期,唯一超預期的就是早期採用者人數較預期多與供應商擴產。但即便如此,依照目前的需求 (2024 年出貨預估調升至 60 萬–70 萬台 vs. 先前的 50 萬台) 與生產規模,Vision Pro 目前仍是利基產品。
  • 對蘋果與絕大部分的供應商而言,Vision Pro 此投資主題目前對股價影響仍非常有限。
  • Vision Pro 從利基產品成為大眾產品的三個關鍵,分別是應用、售價與頭戴之舒適感。上述三個關鍵的改善 / 改變為未來的觀察重點。

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