眾所周知，印度和印尼曾經被摩根士丹利歸類為「脆弱五國」的一部分。 十年後，它們成為投資者的最愛。

富達國際 (Fidelity International)、荷寶集團 (Robeco Group) 和 abrdn 等基金管理公司表示，在成功實施改革和財政緊縮計畫後，這兩個亞洲巨頭的債券和貨幣前景變得光明。 即使今年兩國舉行選舉也不太可能嚇到投資人。

最初的「脆弱五國」還包括土耳其、南非和巴西，指的是被認為因嚴重依賴外國投資來推動成長，而面臨最大風險的國家。 然而，信用違約交換 (credit default swaps) 所反映的財務狀況改善表明，自 2013 年這一詞語誕生以來，市場對印度和印尼的看法發生了近 180 度的轉變。

富達國際駐倫敦多元資產戰術資產配置分析師 Kitty Yang 表示，印度和印尼都有強勁的近期和長期基本面，過去十年印度總理莫迪和印尼總統佐科威總統領導下的積極且持續的改革，為經濟增長提供了支撐。

印度的 5 年信用違約交換 (用以保護債券免受違約影響的衍生性商品)，比 2013 年的高峰下降了約 85%，反映了該國信貸品質的改善。 同期，印尼債務的類似到期 CDS 下降了 70%。 相比之下，土耳其的違約互換價格上漲。

儘管全球債務市場因全球利率長期走高的前景而遭到拋售，但去年海外投資者總共向印度和印尼債券投資了 140 億美元。 這是自 2019 年以來流入兩國的最高金額，而 2013 年的流出額為 39 億美元。

印度債券在過去 4 個月，因納入全球指數的前景而上漲，並且在政府宣布低於預期的債務銷售令市場意外後，印度債券在 2 月擴大了漲幅。印度 10 年期公債殖利率自 10 月高點以來，跌幅已接近 30 個基點。

政府也表示，預計將預算赤字削減至 GDP 的 5.1%，低於經濟學家預測的 5.3%。

新加坡 abrdn Asia 亞洲主權債務主管 Kenneth Akintewe 表示，「印度早就該升級信用評級了」，因為改革改善了其基本面和韌性，從而為股票和固定收益市場創造了一些最佳機會。

印尼在改善財政方面也取得了長足進步。 由於相關的支出，在 2020 年和 2021 年暫時違反了國內生產總值 3% 的監管財政赤字限制後，政府縮小了短缺，2022 年達到 2.38%，比預期提前一年。 財政缺口 2023 年萎縮至 1.65%，低於 2.28%。

香港太平洋投資管理公司基金經理 Stephen Chang 表示，印尼在將財政赤字維持在 3% 的門檻以下方面一直非常嚴格，期間的幾年除外。 「即使有了新政府，我們認為其中一些經濟政策將繼續下去。」