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【富達投信】經濟軟著陸機率上升 龍來運轉擁收益

富達投信

富達國際根據專有之宏觀及自下而上指標評估,考量美國經濟持續表現穩健,加上市場預期主要央行今年將開始降息,上調龍年經濟為軟著陸的機率,惟基於目前全球經濟及市場週期複雜性,降息時程及幅度不確定性,財政、大選、地緣政治等伴隨變數,建議龍年投資宜適當配置優質股債,打造相對穩健的收益投資組合。

聯準會 1 月會議如市場預期維持基準利率不動,會後聲明亦暗示升息循環結束,惟降息需再觀察通膨數據。在經濟仍維持強勁情況下,預期未來幾個月通膨將持續僵固,意味聯準會在 5 月前不太可能急於降息,且降息速度將取決於當時經濟成長狀況與通膨數據。

富達投信投資長陳威宏認為,持續關注自去年起緊縮貨幣政策對未來經濟增長影響之遞延效益,將是龍年投資的重要關鍵。鑒於短期美國經濟表現仍具韌性,且主要國家央行從緊縮貨幣政策逐漸轉向寬鬆,投資人宜選擇性承擔風險,同時審慎挑選優質標的,增持全球優質股息策略與美元優質債券之資產配置。

股票投資方面,金融市場處於多空交錯環境。其中,通膨自雙位數下滑,為經濟帶來韌性,惟核心與服務類通膨仍高,可能帶來變數;美國失業率維持 50 年來低點,但各產業裁員與就業數據情況不均;緊縮政策進入尾聲,然過去一年大幅升息影響滯後性,提升整體股市投資氣氛,但風險性資產大幅上漲後,更需留意市場修正帶來的波動。

陳威宏表示:「在經濟可能減緩或衰退、通膨環境持續、市場不確定性高的背景下,投資人可選擇透過全球存股優勢策略獲取收益並因應波動,因股息收益是抗通膨及抗波動的良好工具,若同時搭配 ESG 永續投資策略,更能強化下行風險保護。

歷史資料顯示,股息收益在暫停升息期間及暫停升息後,績效表現較佳。自 1930 年代以來,投資股票得到的總報酬中,近 40% 來自股息 (1)。此外,統計過去 20 年,股息持續成長指數表現優於 S&P 500 指數,股息指數波動度亦較低 (2)。若投資組合主要以獲利具韌性的高品質企業獲取股息,搭配個股選擇權收益提高收益持續性及資本成長潛力,有望追求年化報酬率 7-8% 收益率 (3)。

同時,建議投資人鎖定 ESG 永續表現較佳的企業,以促進環境、社會或公司治理等特質者為投資重點。根據富達研究顯示,在市場下跌時,富達 ESG 評級較佳之標的相對抗跌,ESG 評級較高的股票報酬亦優於評級較低的股票 (4);MSCI ESG 評等亦顯示,2013 年以來高評等企業表現優於低評等企業 (5)。投資人可參考已通過主管機關核備的 ESG 永續基金系列做為投資標的。」

固定收益投資方面,歷史統計顯示,聯準會最後一次升息後,以及降息前 6 個月至降息後一年期間,各類債券績效皆有明顯漲幅。目前各類債券殖利率均已高於 15 年來歷史均值 (6),美國公債及美、歐投資等級債評價更較其它資產具吸引力。整體從基本面、政策面、收益面來看,固定收益投資在龍年可望有不錯表現。

陳威宏補充:「若今年美國等先進國家進入降息循環,中長天期美國公債的投資機會將逐漸浮現,其高品質和具流動性的特性將吸引投資人資金進駐,可在『維持高利率更長時間』情境下,提供下檔保護,或在經濟下行且利率下滑時,獲得資本利得。投資人可選擇以美國為主之公債,搭配投資等級公司債,鎖定較能承壓的大型優質企業,同時因應不同景氣循環靈活彈性調整資產配置,掌握市場變動中的投資機會。」

(1) 資料來源: Fidelity and Morningstar, 截至 2022/12/31.。上述報酬率為 S&P 500 十年年化報酬 (1930~2022)。過去幾十年來,在股價波動加劇的情況下,股息仍然是股票總報酬中相當穩定的貢獻部分。指數舉例僅為投資參考,惟投資人無法直接投資該指數,指數報酬不代表基金之績效表現。投資人因不同時間進場,將有不同之投資績效,過去之績效亦不代表未來績效之保證。
(2) 資料來源:Bloomberg, 2023/11/06。*S&P 500 股息持續成長採 S&P 500 紅利貴族指數,挑選過去 25 年股息持續成長、具有穩健財務體質與強勁現金流之企業。指數舉例僅為投資參考,惟投資人無法直接投資該指數,指數報酬不代表基金之績效表現。投資人因不同時間進場,將有不同之投資績效,過去之績效亦不代表未來績效之保證。
(3) 資料來源:富達國際, 富達全球優質股息策略 1. 現有投資組合收益率估算截至 2022/12/31。根據市場狀況,實際的收益率可能與目標有所不同。 2. 選擇權收益估算是基於現有掩護性買權策略的預期。 產生的收益可能與目標有所不同。股票入息基金投資之企業,其股利(股息)配發時間及金額視個別企業之決定(例如:該企業一年可能集中於一或兩次配發),故每月配息金額的決定主要乃是透過對投資組合企業長期股利配發記錄的追蹤作未來一年股利金額的保守預估,並考量相關稅負後,方決定每月基金每單位的配息金額。投資人因不同時間進場,將有不同之投資績效,過去之績效亦不代表未來績效之保證。相關資產配置比重,係依目前市況而定,基金之實際配置,經理公司將依實際市場狀況進行調整。投資人應留意衍生性工具 / 證券相關商品等槓桿投資策略所可能產生之投資風險請詳公開說明書或投資人須知。
(4) 資料來源:富達國際,Oct 2020。2020/1/1 至 2020/9/30 期間,相同權重的富達 ESG 評級 A-E 之股票與 MSCI AC World 指數間的超額報酬。數據來自 2,659 家公司評級。.
(5) 資料來源:Jefferies, FactSet alpha tester, MSCI, June 2022. 指數舉例僅為投資參考,惟投資人無法直接投資該指數,指數報酬不代表基金之績效表現。投資人因不同時間進場,將有不同之投資績效,過去之績效亦不代表未來績效之保證。
(6) 資料來源: Bloomberg , 富達投信整理, 2023.12.31,聯準會降息時點採用 1995 年 7 月、2001 年 1 月、2007 年 9 月、2019 年 7 月,債券指數取自美銀債券指數,指數舉例僅為投資參考,投資人無法直接投資該指數,指數報酬不代表基金之績效表現。

相關基金:
富達基金 - 美元非投資等級債券基金
瀚亞投資 - 美國非投資等級債券基金
聯博 - 美國非投資等級債券基金

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