2 月 5 日，中國股市還在暗流湧動，多空較勁兒似的博弈著。

但是，市場已經出現了兩個罕見信號，或許暗示「國家隊」救市有了新路線。

第一個信號，監管機關罕見在午間休市期間就股票質押風險發聲。

兩市股票質押市值佔總市值的比重由 2018 年高峰的 10.51% 降至 3.38%，質押融資餘額從人民幣（下同）2.69 兆元降至 1.59 兆元，上市公司第一大股東質押比率超過 80% 的數量從 702 家降至 227 家。

更重要的是，主管機關表示，將引導券商等增加平倉線的彈性，促進市場平穩運行。

第二個信號，股市罕見出現中小企業類 ETF 爆量。

本周一下午股市開盤以後，相關的中證 500ETF、中證 1000ETF、創業板 ETF 成交量均明顯放大。

其中，中證 500ETF 成交量更超過 160 億元，幾乎是平日成交量的 10 倍以上。

「國家隊」借道 ETF 罕見對非國有控股領域發起救市。

《米筐投資》指出，這兩個信號非常重要，信息量巨大！

這或許表示著，「國家隊」今後救市重心從大盤股逐漸轉向中小盤股，把更多救市彈藥投向投資人體感更強的民營企業。

近年民企已經是中國經濟可持續發展的重要組成部分。

它們貢獻了全國 50% 以上稅收，60% 以上國內生產毛額（GDP），70% 左右技術創新，80% 以上就業崗位，90% 以上市場主體。

不過，這類群體佔股市市值的比率未過半，僅佔 40% 左右。

正是這 40% 成為股市被集火的對象。

舉個近期市場關注度極高的雪球商品例子。

中小企業在股市裡往往對應著中證 500、中證 1000、以及創業板等，這也是近期大熱的雪球商品主陣地。

據信達金工團隊測算，掛鉤中證 500 與中證 1000 的「雪球」商品集中敲入區間分別在 4,800 和 5,200 點以下。

在該區間內，平均每 100 點跌幅導致 100 億元左右中證 500「雪球」和 130 億中證 1000「雪球」商品敲入。

2 月 5 日，中證 500 指數收盤為 4,460 點左右，中證 1000 指數收盤為 4,293 點左右，雙雙進入到了敲入區間。

也就是說，「雪球」產品已經實質性地、集中性地發生虧損，特別是上了槓桿的雪球商品基本被定向爆倉。

這背後受傷的不僅有雪球商品高淨值持有人，也有雪球商品對應的中小盤廣大投資人，更有中小盤個股背後的中小企業家。