這個財報季至今各家企業報告的第 3 季營收和淨利均超出預期。但這對美股沒有太大幫助。

三大股指周四 (19 日) 均收低。在聯準會主席鮑爾表示會正在加倍押注利率會「長期走高」的立場後，股指明顯下跌，導致債券殖利率升至當日高點。

這種趨勢也是過去幾周市場的象徵，市場幾乎完全是由債券的「痛苦交易」所推動。

Evercore ISI 資深總經理伊曼紐 (Julian Emanuel) 曾認為，獲利可能是股市走高的催化劑之一。但債券殖利率進一步走高，中東衝突加劇，共和黨仍未決定眾議院議長人選。

伊曼紐爾在給客戶的最新報告中寫道：「轉向防禦策略正變得十分必要。」

在財報季開始之前，他曾寫道，人工智慧 (AI) 等主題可以在微觀層面上使企業受益。在某些情況下，個股特殊表現會獲得豐厚的回報；就像 Netflix 因訂費上漲和訂戶增加而大漲超過 16%。但總體而言，華爾街最偏好的波動性指標：芝加哥期權交易所波動率指數 (VIX) 徘徊在 6 個月來高點附近。這引起了伊曼紐的關注。

VIX 指數剛超過 21，仍處於受 AI 和其他投資主題等因素「微觀驅動」的區域。伊曼紐表示市場波動將由宏觀因素驅動，「地緣政治風險、包括俄烏與​​中國，可以說是自 1989 年柏林圍牆倒塌前以來、除了 911 事件外達到最高點。」

雖然獲利可以推動個股上漲，但整體市場態勢並沒有改變。美國公債殖利率依然波動，美國經濟軌跡的未知數、中東地緣政治爭端的激烈，以及華盛頓缺乏方向都不會消失。總而言之，對於通常討厭不確定性的市場來說，壓力匯集並不是一個好方法。

投資人相信債券殖利率波動最終將結束，但首先必須對聯準會的前進道路有更清晰的了解。在周四的演講中，鮑爾沒有具體說明聯準會是否會再次升息。

RiverFront 全球固定收益資訊長尼克森 (Kevin Nicholson) 表示：「他沒有說出什麼明確的訊息，因為他每次說法都不同。」

在這種說法改變之前，即使獲利超出預期，市場機制似乎也不會改變。