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德銀:美國未來將更容易見到衰退 但也會幫助長期成長

鉅亨網新聞中心
德銀:美國未來將更容易見到衰退 但也會幫助長期成長(圖:shutterstock)
德銀:美國未來將更容易見到衰退 但也會幫助長期成長(圖:shutterstock)

德意志銀行分析師表示,從 1980 年到 2020 年,是一個獨特的 40 年,其主要特徵是美國經濟持續擴張,不過,這一規律恐將改變。

德銀表示,美國未來幾十年將更頻繁地出現衰退,但可能會是繁榮 - 蕭條周期更加頻繁地互相取代。

德銀分析師在周一 (18 日) 發布的長期資產回報研究中指出,這種轉變的原因之一,在於考慮到不犧牲經濟成長的壓力,未來幾十年的通膨上升,限制各國央行在美國境內外的操作空間。 

同時,由於債務與 GDP 之比,目前處於數十年來的高位,考慮到借貸成本結構性上升,政府是否可以繼續利用美國赤字來延長商業周期,也成為問題。

自 1980 年 1 月以來,美國已六度陷入衰退,其中四次僅持續了兩到八個月。截至本月,這個全球最大經濟體已經滿足了德意志銀行所說的四個所謂「觸發因素」:通膨上升、殖利率倒掛曲線、短期利率上升,以及油價上漲。

德意志銀行的觀點包括一個亮點,那就是頻繁的衰退,反而會轉化為更強勁的長期成長。目前,投資者和交易員一直在爭論,美國是否以及何時可能陷入這場有史以來「最令人期待的」經濟衰退。

德銀全球經濟和主題研究主管 Jim Reid、策略師 Henry Allen 和分析師 Galina Pozdnyakova 說:「總而言之,我們認為最有可能的未來是更頻繁的衰退和更多的繁榮 - 蕭條周期。 最終,過去 40 年的長期擴張,可能會變得更加罕見。」

分析師強調,從表面上看,這似乎是不可取的,但歷史指出,從長遠來看,衰退並不一定不利於經濟成長。在 G7 中,美國是經濟衰退最頻繁的國家,但其經濟成長比其他國家更強勁。

過去數據顯示,標普 500 指數出現 10% 以上拋售時,原因常常是經濟衰退。根據德意志銀行的數據,這些衰退的中位數和平均回撤分別為 -21% 和 -26%,其中 1932 年的大蕭條,在高峰期造成史上最大的拋售。

然而,美股長期表現並不受此影響,始終在 G7 國家中居於領先。

德銀還認為,人工智慧有可能使一些行業和工作變得過時,並「讓我們遠離過去幾十年來受管理的殭屍式世界」。

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