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「我希望鑽石生技成為『核電廠』,培育更多獨角獸」路孔明如何10年創17倍報酬 走向IPO?

今周刊
(圖:今周刊)
(圖:今周刊)

撰文 ‧ 段詩潔

十年磨一劍,鑽石生技將成為國內首家掛牌上市的創投公司,由於鑽石認列營收是依據所投資公司的評價,投資人該如何看待鑽石的營運模式?

「我希望鑽石生技能成為『核能電廠』,培育更多獨角獸。」鑽石生技董事長路孔明一語道破自己的期許。

創投這個產業,一向被認為披著一層神祕面紗,如今創立 10 年的鑽石生技將在 9 月下旬掛牌,成為第一家上市掛牌的創投公司,不但在資本市場掀起漣漪,投資人面對這個掛牌的新產業,也有不少疑問。

聚集金融大咖  撐腰生技研發

談起當年進入生技領域,路孔明形容自己是踏入叢林的兔子,一開始沒想到做新藥,只是有感於生技產業的高附加價值相當迷人,「無意中走進去,才發現創新是要付出相當代價的,這才體會到代誌大條了!」

1997 年進入生技領域,路孔明隨後創立中天生技,「原本我自認是有足夠的現金,才敢去做這件事;但是到了二○○四年,發現什麼產品都上不了市、所有認證都沒有通過,所有都是時間、時間、時間⋯⋯,這個行業就是需要時間。」

在錢就要燒完的前一刻,中天旗下保健品終於通過認證,也開始創造營收,「老天爺不要滅掉你的時候,就開了一扇窗。」2006 年中天上櫃,隔年《生技新藥發展產業條例》通過,產業雨露均霑;他形容這是「死裡逃生」,度過了最困難的一關。

這件事帶給路孔明很大的影響。「我從前做生意是無畏無懼的,我從來沒有怕過;但後來我都會保留足夠的現金,現金流是一間公司能夠長久讓員工安定的保證,非常重要。」

也因為對生技產業需要長期扶植的親身體悟,不同於近年來不少新設創投設有 7 至 10 年的投資期限,2013 年由中天生技集團發起,結合富邦金控、台新金控及潤泰集團成立的鑽石生技,公司章程第一條就強調「以永續經營為宗旨」。

「研發創新,講好聽是科學,講難聽是在搏命⋯⋯。研發動輒需要 10 年以上啊!誰願意投資 10 年才收成?金控、壽險業滿手是錢,但原本它們不敢投,因為投下去九死一生。他們有錢、我有專業,就這樣創辦了鑽石生技,專門投最高風險的早期投資。」

至於被投資的那端,路孔明強調,經營事業不是科學家的專長,鑽石與中天在經營管理、財務、稽核、資訊、法務、專利與制度等,有豐富專業的經驗與人才,可以無條件幫忙。「小到取公司名字,大到擔任董事長或總經理,很多人脈、SOP 都給他們,讓他們可以專心研發,不要再跌跌撞撞,所以速度非常快,5 年左右進入資本市場。」

鑽石表示,10 年來公司原始股東投報率已達 17 倍,也支持 6 所大學及研究機構,衍生出 7 家生技新創企業,創造了合一與醣基兩家市值超過 3 百億元的生技新藥公司。至於在各項投資實現獲利的時間選擇上,路孔明打趣地說:「不要只賺一個饅頭。」他表示,鑽石投資的成本低,站在一個有利的地位,就像一個小孩好不容易長出來,不可能在他念小學時就分手,「但當 peak(高峰)出現時,就會伺機回收。」

路孔明自評鑽石的優勢,最大的關鍵是從生技研發者的角色來看投資案,而不是從財務角度看。「只看財務報表,那是霧裡看花,我們就是新藥研發者,看很多細節,這個實驗成功、那個實驗失敗,各自代表什麼意義?每個實驗都是價值判斷,而不是表面上考了幾分。」

目前鑽石投資的案子中,比較成熟的是新藥與細胞治療的合一、醣基、欣耀與永笙,路孔明說,鑽石不是 ETF 股票組合,而是十年磨一劍,當初投資的案子,現在陸續進入收成期,目前持續觀察合一、醣基與欣耀後續的幾個重要里程碑。

來源:《今周刊》 第 1392 期
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本文授權自今周刊,原文見此

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