反映全球製造業景氣的指標顯示，商品需求已回跌到 2008 年金融海嘯的水準，顯示中國經濟陷入困境，以及消費者需求從商品轉移到服務。

Refinitiv 數據顯示，在以「世界工廠」聞名的珠江三角洲，塞港情況已不復見，港口船隻處輛從 2022 年的超過 70 艘下降到約 20 艘。此外，根據日本海事中心 (Japan Maritime Center)，從亞洲送往美國的貨運量，今年某幾個月足足比去年同期減少 20-30%。

日經亞洲 (Nikkei Asia) 報導，由紐約聯邦準備銀行編纂、備受關注的每月供應鏈壓力指數上周五出爐，7 月數據報 - 0.9，是連續第六個月低於 0。該指數 5 月曾跌到歷史次低，只比 2008 年美國經濟衰退期間的 - 1.59 好，當時受到金融危機影響，資本財和汽車等大型消費性產品的需求都枯竭。

供應鏈壓力指數 (supply chain pressure index) 整合主要經濟體的海運費率和製造業採購經理人指數(PMI)，指數為負代表需求減弱，導致運輸商品減少。

S&P Global Commodity Insights 貨運分析和研究主任 Daejin Lee 說，在疫情期間，由於消費者足不出戶，商品需求飆升，但等到疫情減緩，消費模式也從商品轉向旅遊以及各種服務。

一些觀察家認為，先進經濟體央行緊縮是重要因素：疫情期間大規模的貨幣寬鬆，讓資產價格飆漲並帶動消費，但隨之而來的加速升息，則創造出拖累需求的信貸緊縮環境。

同時，各方期待的中國復甦令人失望，官方數據顯示 6 月美元計價進口不但低於 5 月，也是連續第四個月較去年下滑。萊雅 (L’Oreal) 執行長 Nicolas Hieronimus 7 月法說會時曾坦言，中國的消費者信心「還沒回到疫情前水準。」

對實體商品需求的重挫，正在打擊世界各地製造商。美國 7 月 ISM 製造業指數略為回升至 46.4，但仍是連續第九個月低於象徵景氣榮枯分界的 50，創 2008 年金融海嘯以來最漫長連跌。電子和化學產品的訂單尤其疲軟。

全球製造業景氣連 11 個月萎縮

標普全球編纂的全球製造業 PMI，7 月已是連續第 11 個月低於 50、象徵萎縮，只比 2008 年至 2009 年那波連跌好一些。

29 個先進經濟體中，約 70% 的製造業指數都顯示景氣萎縮。歐洲情況特別疲弱，德國製造業 PMI 僅 38.8，德國化學巨擘巴斯夫 (BASF) 發現，除了汽車以外，所有主要顧客上季的需求都下滑，因此最近調降全年獲利展望。

日本景氣降溫的情況沒那麼劇烈，7 月製造業 PMI 為 49.6，反映汽車生產隨半導體短缺結束而回升。但外國需求下滑是一大隱憂，PVC 主要製造商信越集團預測，本會計年度將出現三年來首見的淨利下滑。

印度狀況相對良好，墨西哥也受益於供應鏈由中國轉入。

分析師認為，隨著美國和全球經濟日益由服務產業帶動，隨著就業人數持續增加，立即陷入衰退的風險似乎不高，但如果製造業持續打冷顫，現況能否維持將被打上問號。