貝萊德投資研究所 (Blackrock Investment Institute) 的報告指出，已開發經濟體正面臨長久的高利率環境，原因是人口老化將導致未來出現「永久的供應瓶頸」，導致通膨居高不下。

報告指出，英國、美國等國家，因為退休人士增加，加上工作年齡人口減少，供需之間的平衡改變，勞工要滿足年老人口的消費需求會很吃力。

貝萊德在報告中說：「老化的人口代表超過退休年齡人口的比率不斷上升，導致勞工短缺。」也因此，勞工將有能力要求更高工資，已開發市場可能無法再維持同樣的產出卻不至於引發通膨上揚。

「進入新時代，央行的工作變得更加困難。他們沒有可以解決供應瓶頸的工具。」

面對頑強的通膨，各國央行正想盡辦法壓制。本周多國央行總裁齊聚葡萄牙，參加歐洲央行 (ECB) 舉辦的論壇，打擊通膨、繼續緊縮便是主題之一。

英國央行 (BOE) 總裁貝利 (Andrew Bailey) 周三 (28 日) 暗示，利率保持在高點的時間可能更長，因為通膨依然僵固，「我覺得很有趣，在一個通膨持久的世界裡，市場卻認為利率維持在高點的時間將是短暫的。」

貝萊德投資研究所副主管 Alex Brazier 曾在英國央行任職，執掌金融穩定，他在這份共同署名的報告中說：「許多主要經濟體的勞工供給因為老化而減少，代表低失業率不再是一個健康經濟的跡象。」

Brazier 說：「廣泛的勞工短缺，可能促使企業即使面對銷售下滑，仍會為了留住人才祭出更多獎勵，以免未來無法聘僱同樣的人力。這將讓美國和歐洲出現罕見的『完全就業型衰退』(full employment recession)。」

他說：「我們認為，人口老化將被證明是通膨性的，我們不認為年長者就會消費得比較少，反而會是需求變化的情況。」

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