美國強勁的第一季財報公布後，必需消費品類股一直在上漲，但隨著該類股變得越來越昂貴，其長達數月的漲勢恐將結束。

根據截至周一上午的 Evercore 數據，S&P 500 指數消費必需品類股在財報公佈後的交易日平均上漲 2%。這不足為奇：本財季迄今，必需消費品類股的總銷售額和每股收益均略高於分析師預期 5% 以上。

然而，由於獲利和營收均超出預期相同比例，表明利潤也沒有大幅超越預期。

儘管如此，市場參與者一直相當看漲必需品股，因為這些公司的利潤相當穩定且對經濟不太敏感——這是不確定的經濟環境中的關鍵屬性。

例如，寶僑 (P&G) (PG-US)，該公司擁有幫寶適、Crest 牙膏和其他熱門家庭用品等產品，第一季銷售額 201 億美元，高於分析師預期的 193 億美元，雖然其毛利率 48.1% 也高於預期，但因營運費用增加，其營業利潤率 21.1% 遜於預期，導致獲利僅小幅高於預期，EPS 1.37 美元，較預期的 1.32 美元高出一些。該公司 4 月 21 日公布財報後，當日股價僅收高 3% 出頭一些。

目前，投資者似乎滿意寶僑的業務運營方式，在漲價推動下，即使銷售量下降 3%，銷售額仍年增近 4%。

高盛分析師在寶僑公布財報後寫道，該公司毛利率上升，鼓舞了市場，其想法是，一旦其他成本增長放緩，未來的獲利增長可能會更加強勁。

寶僑股價過去幾個月也跟上了廣泛消費必需品股的漲潮。先鋒必需消費品股指數 ETF (VDC-US) 在去年 10 月初觸及多月低點後，迄今已上漲約 16%。自 2022 年初以來基本持平，當時 S&P 500 開始急劇下跌，進入熊市。

隨著美國聯準會 (Fed) 升息以抑制通膨，投資者一直為了買進穩定的必需品股付出高額代價，而該類股昂貴的價格表明近期內更難大幅上漲。

該必需品 ETF 的總遠期本益比自 10 月漲勢開始時的 21 上升迄今 24 左右，但過去 5 年該 ETF 的本益比很少超過 25。

這種阻力在 ETF 的價格走勢中顯而易見：目前每股 199 美元，自 2022 年初以來，每股有幾次接近 200 美元價位，但每次均未能突破該關卡，因為該關卡會出現大批空頭將其壓低。

另一個必需品股例子，可口可樂 (KO-US)，該股也表明投資者對這類的防禦性股興趣開始減弱。可口可樂周一公布第一季銷售額 110 億美元，超過分析師預測的 108 億美元，EPS 68 美分也穩穩超越分析師預期的 65 美分。在漲價和銷量增加的共同作用下，內部銷售額 (排除匯損) 增長了 12%。

儘管財報正面，但該股周一仍小幅收低，周二延續跌勢。可口可樂自 2022 年初以來上漲了近 8%，其表現已經大幅跑贏大盤。

這些必需消費股長期表現可能仍良好，尤其是投資者若抱持「經濟疲弱中求穩即可」的心態，但現在看來，這類股尚非最好的進場時機點。