美股第一季度財報即將出爐，華爾街大行高盛認為，美國上市公司的利潤將出現新冠疫情以來的最大幅度下降，可能僅有三個行業的利潤率上升。

高盛 Lily Calcagnini 和 David Kostin 等策略師預估，第一季標普 500 指數成份股公司每股獲利將較去年同期下降 7%，創下 2020 年第三季以來的最大降幅，並將讓美股處於利潤周期的低點。

高盛認為，利潤率的大幅衰退將在很大程度上抵消第一季銷售額溫和成長所帶來的正面影響。該行預估只有三個行業——能源、工業和非必需消費品——的利潤率可能有所提高。分析師認為，大多數其他行業的利潤率萎縮幅度將超過 2 個百分點。

今年 2 月高盛首席美國股票策略師 Kostin 表示，由於預估 2023 年企業利潤將下降，今年歐洲和亞洲股票比美國股票更適合投資。到目前為止，歐洲的表現略好於美國，但亞洲股市略落後於美股。

在多數投資人眼中，第一季美國企業的業績尤其重要，因為這將成為他們判斷美國經濟是否放緩的重要依據，以及企業在利率上升、銀行系統遭遇壓力和需求放緩等不利因素的影響下如何積極應對。

高盛提醒投資人，在財報季應當牢記四個關鍵主題：利潤率前景、對人工智慧的提及、現金使用放緩的證據以及中國經濟提振的訊號。

此外，高盛認為，與大公司相比，小公司的獲利更有可能受到金融部門動盪的影響，因為它們對宏觀經濟更加敏感，並且對區域性銀行的曝險更大。儘管高盛預測美國銀行業收入將年成長 11%，但不確定性增加，投資人將密切關注未來動向。

華爾街著名空頭、摩根士丹利策略師 Michael Wilson 上周表示，銀行業的動盪導致上市公司的獲利指引看起來過高，這可能會讓美股面臨大幅下跌的風險。

Wilson 在一份報告中寫道：「鑒於過去幾周發生的事件，我們認為盈利指引看起來越來越不現實。在經濟資料趨勢發生變化之前，市場對美股的預期可能會下調。」

Wilson 認為，今年迄今為止，企業盈利下滑的速度將和上兩個季持平，表明利潤周期尚未觸底。他還補充說，現在市場預估今年下半年企業利潤將大幅回升，可見通膨上升對利潤率的威脅「仍未有充分認識」。

對美股持悲觀態度的還有摩根大通策略師 Mislav Matejka。該策略師的團隊認為，第一季可能是今年美股的「高點」，並且預估在聯準會（Fed）發出降息訊號之前，股市的風險回報不會出現根本性改善。

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