美國銀行分析師表示，銀行業風暴中，美國三家區域銀行接連倒下，投資人把錢移入現金和美國短期公債，使貨幣市場基金成為炙手可熱的資產，顯示另一個泡沫已經浮現，投資人應該在最後一次升息以前賣股而非買股。

Michael Hartnett 為首的美銀分析師表示，貨幣市場基金 (MMF) 管理資金已超過 5.1 兆美元，過去四周暴增超過 3000 億美元，並創下多項紀錄：現金流入創 2020 年 3 月迄今單周最高，公債連六周流入金額創歷史新高，以及投資級公債自 2022 年 10 月至今單周流入最高。

Hartnett 的團隊發現，前兩次資金瘋狂湧入貨幣市場基金的時間點在分別在 2008 年和 2000 年，也就是聯準會 (Fed) 大幅降息時。2008 年時，貨幣市場基金的規模從 2.5 兆美元膨脹到 4 兆美元，當時 Fed 把利率從 5% 降到 0%。而在 2020 年，貨幣市場基金規模從 3.5 兆美元擴增到 5 兆美元，Fed 則把利率從 2.5% 降到 0%。

另一個值得注意的地方是，聯準會 (Fed) 貼現窗口提供的緊急貸暴增，這在歷史上通常也發生在股市降到一個重大低點的時候。

因此美銀團隊舉「當央行開始恐慌時，市場才會停止恐慌」這句俗語，提醒投資人。

該團隊指出，和先前兩次相比，這次差別在於，通膨是真實的，而且不只美國，其他先進國家的勞動力市場依然強勁。

據美銀計算，今年全球央行共升息 46 次。

該團隊表示，歷史告訴人們，應該在最後一次升息時賣股。他們說：「信用和股票市場對降息過於貪婪，不害怕衰退即將來臨。」當銀行必須向 Fed 緊急借款，銀行的貸款標準也會提高，這將回過頭來導致放款減少，並影響小企業信心，最終影響到勞動力市場。