在瑞士政府斡旋下，瑞士銀行 (UBS) 火速拍板收購瑞士信貸 (Credit Suisse)，但瑞信的額外一級資本 (AT1) 債券遭全額減記，形同淪為壁紙，導致其他銀行業者這類債券周一 (20 日) 遭大舉拋售。歐盟和英國主管機關出面安撫投資人，表示只有在股東價值完全蒸發後，債權人才會面臨虧損。

瑞信總價值約 170 億美元 AT1 債券全數歸零，在歐洲規模 2750 億美元的 AT1 債券市場寫下史上最大虧損紀錄。

投資人瘋狂拋售其他歐洲銀行的 AT1 債券，擔心自己手中的債券也會變成廢紙，從瑞銀到德意志銀行的 AT1 債券周一都下跌超過 10 美分。

根據彭博，雖然瑞信債券文件中註記著在特定情況下有減記風險，但除了瑞信和瑞銀有完全減記並未股東保留部分價值的規定之外，歐洲沒有任何銀行有同樣的條款。

AT1 債券又稱「應急可轉換債券」，俗稱「可可債」(Cocos)，是被視為銀行監管資本一部分的債務。債權可以被轉換為股權，在特定其況下–——例如當銀行資本適足率掉到規定水準以下–——可能被減記。

AT1 債券在金融危機後創建，主要功用是在危機時期從納稅人身上轉移風險的方式之一，這類債券通常風險較高，因此收益率也較高。

A1T 債券也是 2008 年金融海嘯後，銀行重要的融資管道之一，現在卻有凍結的風險。

雖然債券投資人本來就不預期能在瑞信的交易中毫髮無傷，但他們想問，若是股東順序優先高風險銀行證券的持有人，下一次當其他銀行倒下，誰才是償付的第一順位。

DBRS Morningstar 金融機構全球部門主管 Elisabeth Rudman 說，Finma 的舉動不讓人意外，AT1 債券有吸收吸收虧損的性質在，瑞士當局只是做了該做的事，但這可能影響投資人對 AT1 債券的看法，以及願意買進的價格。

歐盟和英國主管機關周一皆歡迎瑞士金融主管機關 Finma 為促成危機緩解所採取的措施，他們強調歐洲銀行業仍保持韌性、資本和流動性皆強，同時也試圖穩定市場信心。

歐盟銀行管理局 (EBA)、歐洲央行 (ECB) 銀行監理和單一決議委員會 (SRB) 發布聯合聲明，表示普通股工具是第一個承受損失的，只有在被完全使用後，才會要求減記 AT1 債券。這些規定已有應用的先例，也將會是 SRB 和 ECB 銀行監理面對危機時的干預指引。

美國銀行全球研究分析師說，雖然市場依然脆弱，但歐洲主管機關為了支持市場採取的措施，正讓市場慢慢重建信心，這份聲明應能稍微安撫投資人的擔憂。

英國央行 (BOE) 也發布聲明表示，根據英國的銀行決議架構，承擔損失「有明確的法定秩序」，AT1 債券的償付順位排在普通股一級資本以前，這也是最近英國關閉矽谷銀行 (SVB) 英國分行所採用的框架。矽谷銀行英國分行上周以象徵性的 1 英鎊，出售給滙豐控股 (HSBC)。

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