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瑞銀財管CIO:看好大宗商品前景 未來1年潛在回報達20%

鉅亨網新聞中心

瑞銀財富管理投資總監辦公室 (瑞銀財管 CIO) 周二 (7 日) 表示,繼續保持看好大宗商品的前景,在能源和工業金屬價格的驅動下,未來 12 個月總回報有望達到 20% 左右。

瑞銀指出,由於美國天然氣供應強勁、今冬較溫和及無法提高出口,該國天然氣價格年初至今下降逾 40%。貴金屬方面,儘管黃金展示出韌性,但白銀、鉑和鈀期間下跌約 10-20%。工業金屬方面,銅上漲接近 10%,主因中國重新開放及供應端存在風險。

除了個別的供需情況,總體大宗商品的前景取決於中國經濟復甦和全球增長放緩的程度。雖然今年開局勢頭比預期溫和,但最近的數據顯示大陸經濟復甦,這特別利好石油和工業金屬的需求。

瑞銀認為,短期內,歐洲等發達國家宏觀尾部風險消退也相當重要,企業自二季度起可能較積極補貨。不過,美國經濟數據比預期強勁叠加通膨粘性,或將導致利率上升、美元短暫走強,以及經濟風險在較晚時間增加,這並不利於貴金屬的短期表現。相反,如果聯準會在年末或明年啟動降息,以及央行的需求強勁,貴金屬價格回調幅度料將有限,未來幾個季度價格有望走強。

年初時,大宗商品的供應風險繼續存在,如俄羅斯在 3 月減產石油、南美礦供應面臨挑戰,以及中國雲南省電力供應一度緊張。至於烏克蘭和俄羅斯的糧食供應,“黑海糧食倡議” 將於 3 月到期。除了地緣政治風險加劇和風險溢價可能上升,南美更乾燥的天氣風險也備受關注。從期貨曲線出現現貨溢價看來,投資者對能源和農業的興趣正在增加。

瑞銀 CMCI 大宗商品總回報指數年初至今小幅上漲 0.2%,能源是拖累總體表現的主要原因,而農業和工業金屬表現平穩。

未來 12 個月,瑞銀估計大宗商品的潛在總回報約 20%,潛在波動率為 15-20%,這使得廣泛參與這類資產類別具有吸引力。 

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