即使美股步履蹣跚，用來衡量市場波動程度的 VIX 恐慌指數始終維持在低點，分析師擔心，異常低迷的 VIX 並未反映企業在經濟衰退和獲利下滑時遭遇的難題，這可能為股市帶來麻煩。

Bloomberg Intelligence 此前預測，Q4 將是企業獲利衰退的開始，而隨著聯準會 (Fed) 緊縮政策的影響全面發酵，DataTrek Research 共同創辦人 Nick Colas 認為，這種痛苦的影響可能會延續到未來幾季。

Colas 說：「在步入 Q4 財報季的同時，VIX 似乎太低了。想要證明股市當前估值是合理的，很多事情必須朝正確的方向發展，但只要有一點點出錯，就會干擾下半月的市場走勢。」

過去兩個月來，VIX 恐慌指數似乎異常低迷，上一次那麼長時間處在低點是在 2021 年，一直到 Fed 縮減購債力道的臆測終止標普 500 的反彈態勢後，VIX 才脫離低位。

儘管如此，美國銀行分析師 Savita Subramanian 認為，美股對通膨數據和 Fed 會議的反應正在減弱，反觀企業獲利的影響越來越大。

Colas 指出，隨著美國經濟逐步走向衰退，美股的下一個重要催化劑還在醞釀當中，也就是企業獲利的可預測性。

他說，獲利前景烏雲罩頂，人力過剩的企業在面對需求下滑時，往往會措手不及，對包含微軟 (MSFT-US) 和亞馬遜 (AMZN-US) 在內的科技公司來說尤其如此。

為了抵銷銷售放緩和潛在衰退的影響，上述兩家公司本周展開約 2.8 萬人的裁員計畫。與此同時，美鋁 (AA-US) 和寶僑 (PG-US) 日前公布最新財報不如預期後，周四 (19 日) 股價雙雙走軟。

嘉信理財首席投資策略師 Liz Ann Sonders 指出，獲利可能是目前最重要的事情。她預估在 2023 年上半年以前，阻力最小的路徑仍是下行。

本篇文章不開放合作夥伴轉載