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2023年「通膨+衰退」暴力升息的苦果終將自食:台灣只會比今年差

今周刊
2023年「通膨+衰退」暴力升息的苦果終將自食:台灣只會比今年差。(圖:今周刊)
2023年「通膨+衰退」暴力升息的苦果終將自食:台灣只會比今年差。(圖:今周刊)

撰文 ‧ 今周刊編輯團隊

「在某種程度上,我們必須將利率維持在較高水平,以應對更長期的通膨……;而這會讓『軟著陸』的空間縮小!」美東時間 12 月 14 日,在結束了 2022 年最後一場利率決策會議後,聯準會主席鮑爾如此公開表示。

所謂「軟著陸」的空間縮小,代表著在即將到來的 2023 年,美國有更大的可能性,面臨經濟衰退。

聯準會將 2023 年的「失業率」預測,從 11 月的 3.7%,一口氣大幅上調至 4.6%。「如此高的失業率,一般都會伴隨著經濟衰退。」曾準確預測 1997 年亞洲金融風暴、現任瑞士信貸私人銀行亞太區副主席的陶冬,在其私人部落格中這麼寫到。

時間先回到 11 月,當月中,知名外資投行摩根士丹利(Morgan Stanley)發布 2023 年經濟展望報告,報告的標題為「黎明前更加黑暗」(Even Darker Before the Dawn),報告開頭就直白寫到:「全球經濟正快速放緩,我們正站在衰退的邊緣。」

不只大摩如此定調,英國老牌券商巴克萊亦在近期展望報告中指出,「明年,將是全球經濟近 40 年來最為疲軟的年度之一。」由於聯準會「暴力升息」對經濟衝擊的副作用終將在明年顯現,伴隨明年 3 月聯準會升息循環告一段落,推升終端利率來到 5~5.25%的區間,美國經濟將無可避免陷入衰退。

「衰退」,是展望明年經濟的第一關鍵字。至於另一關鍵字,則仍是困擾今年全球央行的頭號大敵:通膨。

根據國際貨幣基金(IMF)預測,2023 年全球通膨率預估值為 6.5%,雖然較 2022 年的 8.8%略微回落,但依舊高於 2021 年的 4.7%,並明顯仍處於 3%的「警戒線」之上。

談及 2023 年台灣經濟展望,中研院經濟所兼任研究員周雨田坦言「明年狀況只會比今年差」,一方面,周雨田指出,近期多項經濟領先指標,如消費者信心、採購經理人指數等,都已呈現下行趨勢。

另方面,周雨田觀察,自 4 月中國啟動封控政策以來,台灣外銷訂單總額雖仍維持正成長,但若細看產業分布,像電子、基本金屬、機械、塑橡膠製品等產業,都已明顯轉為衰退,「我認為明年出口會比今年糟很多。」

至於內需,台經院國際處研究員邱達生觀察,明年因受惠解封、國境開放外國旅客來台,台灣內需動能有望獲得一定支撐;但邱達生也提醒,出口低迷的環境下,股市難有大漲空間,而財富效果縮減將抑制消費動能,因此對於明年經濟看法為「外冷內平」。

整體來看,展望 2023 年,全球主要經濟體都將經歷不同型態的「試煉」, 但,試煉中仍透露一絲「曙光」。

多位專家都提到,若要判斷全球經濟未來一年何時有機會「撥雲見日」,3 月將是一個觀察重點。

首先,3 月代表冬季的尾聲,「屆時北半球冬季到一個段落,歐洲如果挺過能源危機,就代表俄烏戰爭應該是打不下去了。」台新金控首席經濟學家李鎮宇說。另外,不少外資都指出,經歷這波冬季,新冠疫情是否造成新的大流行,也將是影響中國是否能如期「全面解封」的關鍵。

第三,就是 3 月各國央行都會開會,可確認升息循環是否告一段落。「到時也可評估升息對經濟的具體傷害究竟有多重。」富邦金控首席經濟學家羅瑋指出。第四,則是中國 3 月兩會之後,人事布局已大致底定,「到時財經政策也會比較明確。」陶冬說。

曙光若現,全球經濟,就有機會提前「柳暗花明」。

來源:《今周刊》 第 1357 期
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