日本銀行（央行）周二（20 日）意外放寬殖利率曲線控制（YCC）政策，震撼全球金融市場，而這個世界最大債權國的一小步，可能會帶來全球資本流動大變數。

日本是全球最大債權國，這意味著大量現金可能正在等待回國，以獲得升高後的本土報酬率。日本央行宣布上述消息後，引發日元大幅升值，就是證據之一。

日銀調整政策後，將升高國內利率，吸引日本投資人撤出美國公債市場，重返日本市場，美國、澳洲、法國等國債券面臨的風險最大。

這可能會成為未來真正的麻煩所在：日本的淨國際投資部位，即其在海外持有的資產規模與外國人持有的日本資產，差額超過 3 兆美元。

美國財政部本月稍早公布的數據顯示，日本已連續第四個月減持美國公債，持有的美國公債在 10 月進一步減少 420 億美元，持倉降至 1.078 兆美元，為三年半來最低水準。

富國銀行分析師表示，日本央行本周的舉動，勢必進一步降低美國公債等外債對日本投資人的吸引力。

富國銀行分析師 Erik Nelson 和 Jack Boswell 在報告中表示，今年來日本投資人一直是外國債券的淨賣家，而日本央行周二的決定，只會強化這種傾向。

加拿大皇家銀行全球資產管理公司美國固定收益高級投資組合經理人 Brian Svendahl 則說：「日本央行此舉在一定程度上可能減緩投資人對美國公債和其他美國債券的需求，但對我來說，這更像是一個長期的故事，而不是短期衝擊。」