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法人估聯準會一路升息至明年Q2 點名兩類債券抗波動

鉅亨網記者郭幸宜 台北

美國聯準會積極升息,市場預期這波升息循環可能延續到明 (2023) 年第 2 季,聯博集團表示,目前升息對於經濟成長的後座力還不明朗,預料市場仍將持續波動,建議可適時將「非投資等級債」及「公債」納入投資組合,降低投資組合風險。

聯準會 (Fed)11 月再升 3 碼,將利率推升至 3.75%-4% 區間,市場普遍預期這波升息循環可能將延續到明年第 2 季。

聯博集團表示,Fed 今年以來已經升息 15 碼,市場普遍預期,到今年底前還會再升 1 到 2 碼,明年仍有 1 到 2 碼的升息空間,而美國 10 年期公債殖利率一度彈升到 4%,顯示市場提前反映 Fed 升息的預期。

觀察從 1994 年以來的四次升息循環期間,美國 10 年期公債殖利率在結束升息前平均約 8 個月觸頂,這波升息雖已逐步邁入下半場,但從現在一直到明年上半年,市場仍會處於震盪期。

聯博表示,相較於股市,債券相對穩定、可預期的收益,是渡過市場震盪期的途徑之一,其中美公債具有避險功能,當市場波動攀升,股市及信用債面臨賣壓時,美國公債往往能提供下檔防禦。

但公債因存續期間較長、受利率環境影響程度較高,因此建議投資人不妨採取槓鈴策略,也就是在投資組合中,以非投資等級債券搭配一定部位的公債或投資等級債券,可望在獲取收益之際,提高整體投資組合的債信品質,並降低投資組合波動。

聯博表示,今年以來債券價格已跌深至長期平均值之下,未來的報酬潛力可期,目前槓鈴策略的平均價格已來到 2009 年以來的低檔水準,若此時進場布局槓鈴策略的投資組合,投資一年與三年的累積報酬平均值分別為 22% 與 45%,可做為中、長期布局配置標的。

從歷史經驗來看,每當美國 10 年期公債殖利率來到高於 3% 的位置,就是相對不錯的進場點,作為信用債的避險工具效果也會更好。目前較看好中天期公債,較不偏好長天期公債。

在信用債市方面,非投資等級公司債市體質良好,違約率仍處於相對低檔,加上未來幾年債券到期量也不多,有助於抑制違約率攀升,標的則偏好產業特性較具防禦性、較不受景氣循環影響的公司。

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