標普 500 指數 7 月以來反彈近 5%，引發華爾街對股市多空的辯論，摩根士丹利 (Morgan Stanley) 表示，當前的反彈其實是假象，成功預測 2009 年底部的華爾街大多頭則與主流觀點相左，主張美股可能已經觸及底部。

大摩財富管理部門投資長 Lisa Shalett 周一 (25 日) 表示，股市反彈是因為投資人預期通膨觸已頂、就業市場開始冷卻，這些將讓 Fed 明年初有降息空間，以上假設「理論上可能方向正確，但定價時機卻還不成熟」。

Shalett 指出，Fed 過去從未在重要通膨指標低於基準利率之前停下緊縮的腳步。假如 Fed 本周升息 3 碼 (75 個基點)、把基準利率升到 2.5%，仍遠低於 Fed 決策偏好參考的通膨指標——核心個人消費支出 (PCE) 物價指數 5 月的年增率為 4.7%，6 月數據將於本周五公布。

她表示，Fed 緊縮周期不只比多頭預期的更持久，多頭派對企業第 2 季獲利表現也過於樂觀，即使估值下滑仍難以支撐。

Shalett 說：「在我們看來，這波熊市反彈充滿虛假的幻想，我們擔心投資人以為 Fed 加速升息快到達頂點，並邁向結束緊縮循環。」

本周市場將進入今夏最重要的一個禮拜，Fed 準備好在 7 月再次大舉升息，而微軟、蘋果、Alphabet、亞馬遜和 Meta 等科技巨頭都將發布財報。標普 500 指數周一收盤小漲 0.13% 至 3966.84 點。

看多美股的一派在華爾街似乎屬於少數。根據美國銀行本月的調查，經理人已將股票部位砍到 2008 年金融海嘯以來的低點，顯然對當前股市反彈並無信心。此外，德意志銀行 6 月底的調查顯示，72% 受訪者認為飆普 500 指數將先跌到 3300 點，而非反彈到 4500 點。

Yardeni 力排眾議

不過 Yardeni 研究公司總裁 Edward Yardeni 同日就主張，標普 500 在 6 月跌到 3666.77 點，可能就是 2022 年股市暴跌的底部。他曾預測到 2009 年 3 月的股市底部，當時標普 500 盤中最低曾跌到 666.79 點。

Yardeni 說：「預測股市底部從來不是一件容易的事，但我打算一試。關鍵將是財報季，到目前為止，企業財報表現還不錯，並沒有真正重創股市，股市的表現相當良好。」

Yardeni 表示，本周四公布的美國第 2 季國內生產毛額 (GDP) 可能連續兩季萎縮，但他認為這只是「周期中間的放緩」，而非「硬著陸」。