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升息打亂債市行情 投信看好逢低布局契機

鉅亨網記者郭幸宜 台北

高通膨與升息打亂債市行情,以全球非投資等級債券為例,評價面已回測 10 年來的新低位,中長期投資吸引力浮現,可適度逢低布局。

美國聯準會 (Fed) 升息縮表、俄烏衝突等消息干擾,拖累股債資產價格「打折」現象,以全球非投資等級債券為例,目前評價面已回測 10 年來低位,即債券到期殖利率來到 7.64%、大幅突破 10 年均值,已浮現中長期投資吸引力。

柏瑞投信指出,雖然在經濟放緩、甚至可能步入衰退的擔憂下,金融市場近來出現大幅修正,部份資產價格更較去年下修超過 2 成,柏瑞投信指出,目前全球非投資級企業的槓桿倍數下降、利息保障倍數持續改善。

另外,根據市調機構 JPM 預估,2022 年到 2023 年的非投資級企業債違約率僅約 0.75-1.25%,顯示整體基本面健全。

柏瑞投信指出,投資企業債的重點在於避開違約,並隨時間累積票息、回歸面額,故除了精選標的外,若趁市場出現折價時布局,更可望提升投資勝率。

根據 Bloomberg 長期統計,當市場修正、在全球非投資級債的到期殖利率攀高時進場,平均總報酬可望隨著殖利率走揚與投資持有期間的拉長進一步提高。

柏瑞全球策略非投資級債基金經理人劉文茵表示,在通膨壓力尚未明顯緩解前,聯準會偏鷹立場將反覆考驗市場,過去數次經濟陷入衰退時,多伴隨著違約率攀升。

劉文茵指出,部分體質不佳企業已於先前衰退循環中淘汰、加上油價持穩及整體企業信用體質佳的支撐,預期非投資級債的違約率將保持低位,亦顯示整體非投資級債的基本面仍無虞。

另外,企業過去兩年大舉發債、帳上現金充足,對初級市場籌資需求不高,美國非投資等級債初級市場依舊冷清,今年截至 4 月底的總發行量僅 574 億美元,與去年同期 2071 億美元相比,年減幅逾 7 成,但供給面的緊縮反而有助於支撐債券價格的表現。

柏瑞投信認為,近期市場風險氣氛趨於保守,資金持續撤出,但是隨著評價面已更具吸引力,可望吸引買盤進駐。
 

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