美國在台灣時間 6/10 (五）晚間 8:30 將公布 4 月份消費者物價指數 (CPI)，以及核心消費者物價指數 (CCPI)。如下圖所示，核心 CPI 年增率在 2 月達到高峰後，領先 CPI 趨緩，CPI 在 3 月達到新高後，4 月 CPI 年增率也確實出現回落，唯獨趨緩的程度不如市場預期。

5 月能源及糧食價格回彈

如圖所示，5 月能源及穀物再度回彈，其中尤其是能源，天然氣由於逐漸進入夏季，目前價格來到 14 年來新高，而穀物在 5 月也普遍有近 10% 漲幅。從 CPI 組成來看，前三大組成項目分別為房屋 (含房租) 約 40%、食品及飲料 (約 15%) 以及能源(約 9%)，能源與食品共佔 24%。

5 月 CPI 最好情況持平 核心 CPI 持續放緩

根據下圖 CPI 細項年增率，以及前述的 CPI 組成，造成 4 月 CPI 趨緩不如預期的主因其實是在食品及房屋上面，高居不下的房價及房租，差點使 4 月 CPI 再逆勢創高，所幸在晶片短缺等供應鏈問題逐漸緩解下，二手車價格開始下滑，帶動 CPI 年增趨緩。

因此，5 月 CPI 在已知能源與食品上漲的情況下，筆者認為除非房屋及房租價格出現鬆動，否則最好情況將是持平 4 月 CPI 8.3% 的年增，而核心 CPI 的話，由於扣除波動大的能源及食品，估計年增將持續放緩至 6% 以下，幅度有限。

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