5/11 號提過，台股最壞情況，如美債殖利率飆到 4%，指數下修空間，就有機會下看 15000 以下。

美債殖利率飆到 4% 可能性多高？大家要先知道，美債殖利率目前走勢並不合理，美國才剛進入升息循環，理論上，不可能這樣飆升，其中有一半因素是人為造成。

美債價格與美債殖利率，是反向關係，美債殖利率大漲，代表美債價格下跌，也代表多數投資人，「急著賣出美債」，邏輯就跟股票下跌一樣。會出現此現象代表市場出現了，比美債更穩定報酬更優的標的，有什麼商品比美國公債更穩？答案就是「套利」。

『日圓與美元』，日本央行幾乎表明了，短期內不會升息，美國聯準會則明確表示，接下來會一直升息，一來一回之間，形成了很明確的套利空間，且還是有日本央行掛保證的套利空間。

這麼划算的生意誰還要買美債？甚至吃定這點的知情人士，還會去大量放空美債，一連串的蝴蝶效應，美債殖利率就呈現異常的飆漲。（未完待續）

在美債眼前，本益比、殖利率全部都是浮雲。如昨天所說，美債殖利率飆漲過程中，唯有高成長性股票，才有辦法抗衡。

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