台積電 (2330-TW) 在 10 日召開董事會並擬發放同前四季的現金股利 2.75 元，換算今年 Q1 每股盈餘 7.82 元歷史新高，季配息率僅只有 35.2%，已創下公司歷史新低，與去年 Q1 賺 5.39 元配 2.75 元的配息率 51%，落差相當大，摩爾投顧張貽程分析師指出，這彷彿是不給法人短期回頭買超的理由，因為月前公布的 Q1 財報，成績令投資人相當驚豔，毛利率衝上 55.6%，超越財測高標外，單季 EPS 大賺 7.82 元創新高，大幅超越去年 Q4 的 6.41 元的前高紀錄，但是 Q1 配息卻沒跟著超越期待，還停留在一年之前的水準。

而且董事會召開的同時間，半導體業界傳出消息，台積電告知成熟製程的客戶，明年代工價將因通膨與成本綜合考量調升約 6%，雖然公司並未證實傳聞，但反觀台積電給股東的現金股利，卻跟不上通膨急劇上升的腳步，張貽程分析師認為，這可能讓今年進場買台積電的投資人，恐怕在價差與股息呈現兩頭空的狀態，公司並沒有在股利上幫投資人，以及此時處於谷底的電子股，一計神助攻的台股支撐力道。

另外，張貽程分析師也指出，近期美國公債 10 年期殖利率居高在 2.9% 至 3% 之間，而台積電就算以大跌至 518 元的收盤價換算，年化 11 元的股利，股息殖利率僅有 2.12%，遠遠不及美債殖利率，更何況現在的股價還是創近一年新低，股價越高、殖利率會越低，若今年投資人平均買在 600 元，換算更是僅有 1.83%，所以法人可能更難有理由把台積電買回來，只能用成長性的因素或跌深的理由進場，尤其是外資需要的理由必須更強。

但是他也說一家公司除了配息之外，更重要的是強化延續性的產業競爭力，台積電在資本支出上砸大錢研發和蓋新廠、徵人才，以面對未來先進製程的競爭與更複雜的地緣政治因素，所以它要考量的因素很多，只是若台積電配息率能重回該歷史平均水準的 50% 以上，預期對股價將是利大於弊，股價反彈的力道會更大。

【張貽程分析師－外資超錢線】

經歷：北京大學金融碩士、前美系外資花旗台北操盤室、前歐系外資巴克萊香港操盤室

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