周五 (14 日) 美股盤前，摩根大通 (JPMorgan Chase)(JPM-US) 公布最新財報，去年 Q4 營收、純益均優於市場預期，但因交易收入降幅高於預估，加上商業和消費者貸款小幅下滑，Q4 純益較去年同期減少 14%，財報公布後，股價於盤前交易挫逾 3%。

Q4 財報關鍵數據：(vs. Refinitiv 訪調預期)

• 營收：303.5 億美元，年增 1%，高於預期的 299 億美元
• 純益：104 億美元，年減 14%
• 稀釋後 EPS：3.33 美元，低於去年同期的 3.79 美元，高於預期的 3.01 美元

Q4 營收按業務分拆：

• 消費銀行：122.8 億美元，年減 4%
• 企業與投資銀行：115.3 億美元，年增 2%
• 商業銀行：26.1 億美元，年增 6%
• 資產和財富管理：44.7 億美元，年增 16%

2021 年全年表現：

• 營收，1216 億美元，年增 1%
• 純益：483 億美元，去年同期為 291 億美元
• 稀釋後 EPS：15.36 美元 ，去年同期為 8.88 美元

觀察業務表現，受惠於去年的企業併購熱潮與 IPO 表現，摩根大通的投資銀行業務依舊強勁，Q4 併購費用大增 86% 至 15.6 億美元，優於預期。整體來看，投行業務營收年增 28%，至 32 億美元。

相較於 2020 年的優異表現，去年 Q4 交易收入下滑 11%，跌幅大於預期。其中，固定收益市場營收年減 16%，至 33 億美元，股票市場營收年減 2%，至 20 億美元。

雖然強勁的投行業務表現被疲軟的交易表現抵銷，小摩 Q4 營收仍較去年同期增長 1%，但薪資成本上升，帶動非利息支出大增 11%，高於分析師預期。

此外，小摩也稱，藉由釋出 18 億美元的備抵貸款損失，上季稀釋後 EPS 得以增加 47 美分，至 3.33 美元，否則 EPS 將會只有 2.86 美元，遜於市場預期。

公司看法：

摩根大通董事長兼執行長 Jamie Dimon 透過聲明表示，即使面對 Omicron、通膨和供應鏈等不利因素，經濟表現依舊良好，在企業情緒樂觀、就業和薪資成長的支持下，小摩仍對美國經濟成長抱持樂觀態度。

然而，財務長 Jeremy Barnum 於財報電話會議上稱，支出增長和收入增長放緩的阻力，恐拖累銀行報酬。他警告，這代表小摩有可能無法實現 17% 的資本報酬目標。

Barnum 表示，在通膨壓力和投資支出增長情況下，預計小摩今年支出將成長 8%，約達 770 億美元，且資本報酬將在短期內低於目標水準，但中期來看，目標仍處在有效範圍內。

不過，受惠於近來上升的利率和貸款成長，Barnum 預計今年淨利息收入可望達 500 億美元，較 2021 年預期還要多 55 億美元。