研調機構 DataTrek 聯合創辦人 Nicholas Colas 周四 (30 日) 表示，通常美國企業高收益債與國債利差縮小，小型股才有機會跑贏大盤，但在目前利差已接近歷史低點的情況下，小型股 2022 年表現恐怕會遜於標普 500 指數。

Colas 表示，以小型股指標羅素 2000 指數為例，目前有三分之一的成分股是無利可圖的，這些小企業需要隨時獲得便宜的資金，高收益債 - 美債利差則代表資金的可用性和成本，因此利差變化會推動小型股股價。

聖路易聯準銀行的圖表顯示，12 月 29 日美國高收益債 - 國債利差為 303 個基點，目前正處於歷史低點。Colas 認為，市場不會在利差歷史低點時採取太多行動，因為數據表明這樣的低點是無法持續的。

Colas 表示，若沒有低利差的催化劑，羅素指數明年表現恐怕很難超越標普 500 指數。

實際上，今年小型股表現已經遜於標普 500 指數，根據 FactSet 數據，羅素 2000 指數今年上漲 15%，而標普 500 指數則上漲 28%。

標普 500 指數周三創下今年第 70 次新高，這是自 1995 年以來的最高次數，道瓊數據顯示，當年標普 500 指數曾創下 77 次新高。

相對於小型股，DataTrek 認為明年標普 500 指數表現仍前景可期，Colas 表示，自 1928 年以來標普 500 指數年報酬率數據發現，那些下跌超過 10% 的年份，前一年往往表現也不會太好。

不過，1937 年與 1973 年是 11 筆數據中兩次的例外，兩次都是前一年強漲，當年出現雙位數的跌幅。

Colas 說，此數據表明標普 500 指數經歷今年強勁表現後，2022 年損失慘重的可能性僅 18%。