一週回顧及表現

成熟市場 

1. 美國聯準會宣布加快縮減購債計畫，改變通膨暫時說，11 月份數據好壞參半，升息預期促使科技股下跌，美股單週下跌 1.9%； 

2. 歐洲央行措施仍較鴿派，即使結束疫情緊急購債計畫後，將擴大常規性資產購買計畫，最新數據除了消費者物價指數之外，如工業生產和綜合採購經理人指數等皆低於市場預期，歐股下跌 0.9%。

新興市場

1. 中國政府將明年政策重點轉向穩經濟，預料未來將有較多寬鬆的政策推出，美國擴大對中國企業制裁，引發中國股市下跌，單週下跌 4.6%；

2. 中國承諾 2022 年展開基礎設施投資，推升原物料價格上漲，拉美股市逆勢上漲 0.2%。

債券市場

1. 聯準會主席表示在完成縮減購債前，不會開始升息，全球政府債券上漲 0.1%； 

2. 新興市場債券受到聯準會轉向鷹派影響不大，墨西哥、匈牙利、智利央行升息，新興市場債券下跌 0.2%。

原物料、匯率

1. 美國通膨數據持續走高，聯準會會議過後，美元指數走強 0.5%；

2. 國際能源署發表 12 月份報告，儘管新型變種病毒將為石油需求帶來變數，但石油產量有望從這個月起恢復供過於求的狀態，油價下跌 3.5%（以布蘭特原油為例）。

資料來源: Bloomberg，2021/12/20（圖中顯示數據為週漲跌幅結果, 資料截至 2021/12/17）

三大市場關鍵事件及分析

1. 全球化好處反轉，聯準會被迫裝鷹派

1990 年代以後，全球化讓美國在生產力年增率低迷的情況下，維持超低的消費者物價年增率，聯準會也得以維持更低的利率。但疫情讓全球化的好處暫時消失，久違的高消費者物價年增率也迫使聯準會戴上更為鷹派的面具。

2. 政策轉趨寬鬆，中國資產反彈機會大

中國新公佈經濟數據普遍低於預期，再度加深中國政府明年略微調整貨幣與財政政策的可能性，目前中國股市或高收益債券近一年表現落後全球股市或高收益債券幅度來到歷史水準，未來可望跟隨政策調整反彈。

3. 土耳其的另類經濟學，全民加薪 50%！ 

經歷超級央行週，英國、日本等國家都轉向鷹派，可是土耳其央行依然特立獨行，儘管宣布停止疫情刺激措施，但年初至今採取降息措施，16 日更宣布明年大幅調高基本薪資 50%。 

本週關鍵數據行事曆

鉅亨投顧獨立經營管理
本資料僅供參考，「鉅亨買基金」已盡力就可靠之資料來源提供正確之意見與消息，但無法保證該等資料之完整性。內容涉及新興市場部分，因其波動性與風險程度可能較高，且其政治與經濟情勢穩定度可能低於已開發國家，也可能使資產價值受不同程度之影響，匯率走勢亦可能影響所投資之海外資產價值變動。投資人應依其本身之判斷投資，若有損益或因使用本資料所生之直接或間接損失，應由投資人自行負責，本公司無須負擔任何責任。
本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請詳閱基金公開說明書及投資人須知。
基金經金管會核准或同意生效，惟不表示絕無風險，基金經理公司以往之經理績效不保證基金最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書及投資人須知。
各銷售機構備有基金公開說明書及投資人須知，歡迎索取。有關基金應負擔之費用（境外基金含分銷費用），已揭露於基金之公開說明書或投資人須知中，投資人可至公開資訊觀測站或境外基金資訊觀測站中查詢。
投資人投資以高收益債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重。基金經金管會核准或同意生效，惟不表示絕無風險。由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。投資人應審慎評估，該等基金不適合無法承擔相關風險之投資人。基金經理公司以往之經理績效不保證基金最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書及投資人須知。
投資於 Rule 144A 債券，境內高收益債券基金最高可投資基金總資產 30%; 境內以投資新興市場國家為主之債券型基金及平衡型基金最高可投資基金總資產 15%; 境外高收益債券基金可能有部分投資於美國 Rule 144A 債券，該債券屬私募性質，較可能發生流動性不足，財務訊息揭露不完整或因價格不透明導致波動性較大之風險。
不動產證券化型基金得投資於高收益債券，其投資總金額不得超過基金淨資產價值之 30％。
投資人因不同時間進場，將有不同之投資績效，過去之績效亦不代表未來績效之保證。
基金配息率不代表基金報酬率，且過去配息率不代表未來配息率；基金淨值可能因市場因素而上下波動。
基金配息前未先扣除應負擔之相關費用。基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份，可能導致原始投資金額減損。
鉅亨證券投資顧問股份有限公司 │ 客服信箱：cs@anuegroup.com.tw
公司地址：台北市信義區松仁路 89 號 2 樓 A-2 室 │ 服務專線：(02)2720-8126 │ 服務時間：09:00-17:00