全球央行力挺 ESG成為全球運動

美國聯準會 (Fed) 於 FOMC 會議暗示未來縮減購債與升息想法，使得美國 10 年期公債殖利率上揚，8 月份投資級 ESG 債下跌、高收益 ESG 債券 * 仍維持上揚。此外，股市持續創高但走勢震盪、投資風格快速輪動，成長型股如科技股與景氣循環類股互有表現，帶動 ESG 股市 ** 整體收漲。

柏瑞投信 2021 年 8 月「洞悉 ESG」報告指出，美國經濟成長進入高原期，市場微幅下修第三季預期水準，而 8 月消費者物價指數 (CPI) 因基期效應維持高檔，但可看出增速已有所回落，且市場也已逐步反應。雖然 Fed 態度鷹中帶鴿，然近期中國房地產企業債務危機傳言暫獲控制，使得風險偏好再起，加上油價持續創高，美債殖利率近期再度回到 1.5% 上下震盪。

各國央行助陣 將氣候變遷納入政策考量

柏瑞投信表示，觀察全球 ESG 的政策發展，除了各國政府運用財政預算推動與幫助企業改善 ESG，主要國家央行也將氣候變遷因素納入貨幣政策考量。由於近年來天災頻傳造成嚴重損失，美國聯準會 (Fed) 於今年 3 月成立金融穩定氣候委員會，並預計 2023-2025 年要求銀行將氣候變簽因子納入壓力測試。英國央行也將符合標準的 ESG 債券納入為 QE 購債標的。

此外，日本央行將推出新的貸款工具，幫助銀行針對與氣候變化有關的項目提供資金支持。至於歐洲央行亦將符合標準的 ESG 債券納入 QE 購債標的與抵押品，並考量氣候風險建立總體經濟模型與對貨幣政策傳導的影響評估。在各國央行紛紛共襄盛舉下，全球 ESG 柴火將越燒越旺。

柏瑞 ESG 量化債券基金 (本基金有一定比重得投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金) 經理人施宜君表示，受極端氣候影響，幾乎所有歐洲海岸線的海平面都上升，歐盟預估若不採取行動，每年將有 34.5 萬人的生命財產受到威脅，相關損失在 2100 年前將達到歐盟 GDP 的 4%。

為加快減碳腳步，歐盟 7 月份提出 2030 年的碳排量將較 1990 年水準減少 55%(原為 40%)，亦即「55 套案」(Fit for 55)，預估未來 6 年 (2021-2027) 歐洲政府與企業平均每年將為此投入 1.1 兆歐元，可望進一步帶動 ESG 相關投資商機。

另方面，根據 Bloomberg 統計，8 月份 ESG 債券指數成分發行企業中，信評被調升家數高於被降評家數，顯示目前寬鬆環境仍有利於企業基本面的改善。此外，8 月全球 ESG 投資級企業債指數的未償金額維持成長，然全球 ESG 高收益債券指數的未償金額及債券檔數卻有所下降，可能原因在於部份企業預期美國貨幣政策將轉向，因此審慎以對融資活動或進行債務去化。

在 ESG 股市方面，柏瑞 ESG 量化多重資產基金 (本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金) 經理人江仲弘表示，股票量化模型顯示市場風險偏好依舊樂觀，不過後市波動可能加劇，將透過模型挑選價值相對便宜標的，相對看好消費、科技和金融相關產業，國家配置仍以美國為主，日本其次。不過，基金投組配置仍將隨市況而作調整，並須留意 ESG 股債市場仍有波動風險。

* 投資級 ESG 債券指的是彭博巴克萊 MSCI 全球企業債券社會責任指數 (投資等級)、彭博巴克萊全球綠色債券指數 (投資等級)。高收益 ESG 債券指的是彭博巴克萊 MSCI 全球高收益債券社會責任指數。本文所提及 ESG 投資級債、ESG 高收益債之價格、殖利率、利差，皆以上述指數為例。上述指數 2021 年 8 月表現分別為 - 0.2%、-0.4% 跟 0.8%。非本基金績效指標。

**ESG 股市指的是 MSCI 世界股票 ESG Leaders 指數。2021 年 8 月表現為 2.8%。非本基金績效指標。

《註》柏瑞投信於 2020 年 1 月率先在台灣推出首檔以「ESG 因子 + 量化策略」的全球投資級債券基金 - 柏瑞 ESG 量化債券基金 (本基金有一定比重得投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)，受到國內投資人歡迎，也開啟了台灣「ESG 投資」的新風潮，本基金規模為新台幣 212 億元 ***。2020 年 11 月推出第二檔 ESG 主題基金 - 柏瑞 ESG 量化多重資產基金 (本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)，再度受到青睞，本基金規模為新台幣 86 億元 ***。

由於 ESG 對國人而言屬新型態金融概念，投資需求愈來愈高，柏瑞投信為使市場投資人能深入了解 ESG 債市情況，自 2020 年 7 月開始，每月發布「洞悉 ESG」報告，從總體經濟、貨幣政策、財務體質、新債發行、資金面及評價面，共六個面向回顧 ESG 整體市況，並從 2020 年 12 月開始新增 ESG 高收益債的資料，以及新增與 ESG 股票相關的數據 (如指數表現、企業獲利、資金流向及本益比等)，並提出分析與建議，期待能教育投資人，建全 ESG 投資意識。

*** 資料來源：投信投顧公會，截至 2021/8/31。基金規模可能隨市況變動，本公司將不另行通知。 

由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故此類型基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損，此類基金不適合無法承擔相關風險之投資人，適合尋求投資固定收益之潛在收益且能承受較高風險之非保守型投資人，投資人投資以高收益債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重。柏瑞投信發行之高收益債券基金亦得投資於美國 Rule 144A 債券，此類債券亦有流動性、信用及價格風險。
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