無論由誰出線 新任Fed主席可能面臨五大挑戰

隨著聯準會 (Fed) 主席鮑爾 (Jerome Powell) 任期將於明年 2 月屆滿，無論美國總統拜登 (Joe Biden) 最終是否提名鮑爾連任，未來四年，下一任 Fed 主席在貨幣政策、金融監管等問題上勢必面臨五大挑戰。

無論拜登最終提名人選為何，民主黨人希望 Fed 能在美國經濟中扮演更重大的角色，以強化就業促進力道、防止氣候變遷風險，並解決不平等問題，共和黨人則希望新任主席能領導 Fed 堅守貨幣政策，更加關注如何緩解通膨，同時減少金融市場干預與監管。

貨幣政策

因應疫情，Fed 去年將隔夜拆款利率調降至近 0%，並買入大量的美國公債與不動產抵押貸款證券 (MBS)，隨著美國經濟快速反彈，市場預計 Fed 可能自今年底開始縮減購債規模。

根據去年 8 月通過的新貨幣政策框架，Fed 計畫在經濟達到「充分就業」，且「平均通膨目標」達到 2% 後才升息，意即允許通膨超標一段時間。

然而對新任 Fed 主席來說，要達成這項目標恐有難度。多數 Fed 官員認為，當前高於 2% 的通膨率僅為暫時性，若通膨率維持高檔的時間較 Fed 預期來得更久，新任主席最終可能在所有潛在勞動力找到工作以前督促升息。

金融監管

有分析師認為，在新政策框架運行下，若 Fed 為了促進勞動力市場復甦，而讓寬鬆貨幣政策維持更長一段時間，Fed 可能需要收緊金融監管，避免風險行為引發市場危機。

此外，隨著加密貨幣趨勢興起，波士頓聯準銀行總裁羅森格倫 (Eric Rosengren) 認為，未來穩定幣可能對金融穩定造成潛在風險。

前 Fed 官員、現任彼得森國際經濟研究所研究員 David Wilcox 表示，對他來說，金融監管為 Fed 議程中第二重要的項目，尤其是在當前的超低利率環境中處理金融風險問題。無論最終由誰接任主席，他認為 Fed 都需要將廣泛目光放在金融穩定上。

數位化趨勢

針對 Fed 是否發行數位美元，鮑爾至今未給出明確態度，支持者認為數位貨幣可望降低交易成本，同時提升弱勢團體使用銀行服務的機會，部分人士則擔憂，一旦家庭和企業放棄定期支票帳戶，美國的銀行可能遭到邊緣化。

此外，考慮到中國等其他國家正在發行自己的數位貨幣，一旦遭到廣泛採用，除了可能對支付系統造成破壞，Fed 控制利率的能力也可能受到威脅，甚至影響美元在全球貨幣市場的地位。

氣候風險

全球氣候走向極端化，為美國帶來大規模野火、超強颶風等天然災害，新任 Fed 主席也必須面對氣候變遷對整體經濟和金融市場的潛在影響。

現任 Fed 主席鮑爾和 Fed 理事布雷納德 (Lael Brainard) 均曾表示，Fed 的工作是確保銀行能夠應對惡劣天氣或碳排計畫所導致的資產減損。

Fed 去年已成立 2 個內部小組，分別關注個別銀行可能面臨的氣候相關風險，以及整個體系可能面臨到的威脅，兩者均可能成為 Fed 接下來應對氣候風險時可能運用的工具。

種族與性別鴻溝

針對種族和性別不平等可能拖累美國經濟增長的議題，Fed 官員也益發關注。

前 Fed 經濟學家 Julia Coronado 曾表示，上述問題導致人們對 Fed 是否有能力解決當前一些重大問題感到不安，其中包含勞動力市場所受影響，以及財富分配上的差異。

Coronado 認為，無論最終由誰領導 Fed，都應透過工具來弭平一些差距，包含推動小型企業貸款計畫及實施監管改革，鼓勵銀行與那些難以還款的消費者合作。